国信期货：因降息预期升温 贵金属全线收高

2025/8/14

  周三晚间，贵金属收涨。纽约金主力合约小幅上涨0.27%，报3408.30美元/盎司，沪金主力合约同步上涨0.11%，报777.10元/克；纽约银大幅上涨1.58%，报38.60美元/盎司，沪银跟涨1.12%，报9318元/千克。

  美联储政策博弈与地缘风险共振主导贵金属波动。特朗普政府考虑11名联储主席候选人（含三名非传统人选），最终提名范围会缩至3-4人，人事不确定性引发政策路径分歧；尽管理事提名人米兰称“无证据显示关税引发通胀”，但芝加哥联储主席古尔斯比强调需更多通胀好转证据才支持降息，与交易员完全定价9月降息25基点的乐观预期形成冲突。白宫干预持续升级，财长贝森特主张降息50基点并称“利率应降150-175基点”，但拒绝停止发布就业报告以维持数据公信力。地缘层面，特朗普警告俄罗斯“不停止冲突将面临后果”，拟进行二次“特普会”并推动美俄乌三方会谈，而欧洲盟友考虑以放松对俄制裁换取停火；贝森特更明示“特普会失败或触发二次关税”。

  综合影响下，政策不确定性削弱美元信用，巩固黄金避险支撑，3400美元附近成多空争夺焦点；白银则受“关税未引发通胀”言论缓解工业成本忧虑，跟涨弹性或强于黄金，有望上探39美元左右阻力区，但需警惕地缘协议达成削弱溢价。