降息预期再受挫！美联储戴利：9月大幅降息没必要

08-14

对于9月降息，美联储内部分歧愈演愈烈。

当地时间周三，旧金山联储主席玛丽·戴利在接受媒体采访时明确表示，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。与此同时，芝加哥联储主席古尔斯比敦促美联储在通胀完全受控前不要“仓促”降息，显示美联储内部对降息节奏存在明显分歧。

戴利表示，50个基点的降息“听起来像是我们看到了紧急情况”，但她对劳动力市场并不感到担忧，也不认为有必要进行追赶式降息。她支持逐步向更中性的政策立场调整，时间跨度为“未来一年左右”。

戴利、古尔斯比的鹰派表态与特朗普政府官员的激进降息呼声形成鲜明对比。财政部长贝森特此前建议美联储在9月会议上降息50个基点，而美联储理事鲍曼上周六也支持今年降息三次并敦促9月启动降息，理事沃勒此前更是表示7月就应该降息。

戴利支持渐进式降息路径
戴利在采访中详细阐述了她对货币政策调整的看法。她表示，虽然支持9月份开始降息，但认为政策调整应该是渐进的。

“政策对于经济走向而言可能过于严格，这要求我们进行重新校准，”戴利说道。她倾向于在未来一年左右的时间内逐步向更中性的政策环境调整。

戴利在6月份预计今年降息两次，她表示这仍然是合理的预期。不过，如果看到劳动力市场更加脆弱的迹象，今年剩余三次会议都降息也可能是合适的。相反，如果通胀出现严重反弹的迹象，降息次数应该减少。

劳动力市场现软化迹象
戴利对劳动力市场的评估发生了微妙变化。她不再将劳动力市场描述为“稳固”，而称之正在“软化”，此前，7月份非农就业报告大幅下调了此前几个月的就业增长数据。

“劳动力市场现在并不糟糕，但变化方向走错了路。我们不能简单地忽视它正在软化的事实。”

其他数据显示，虽然裁员仍保持在低位，但失业人员重新找到工作的时间更长了。这一趋势支持了戴利关于需要调整货币政策以适应经济变化的观点。

通胀风险评估趋于乐观
在通胀前景方面，戴利表达了相对乐观的看法。她指出，商品通胀对更高关税的相对温和反应表明，价格飙升产生严重心理影响的风险已经减弱。

戴利解释说，企业已经找到了吸收关税成本而非将其转嫁给消费者的方法。她将这一过程比作小漏洞，成本在供应链中得到分散，而不是像管道爆裂那样造成洪水般的冲击。

这一评估为美联储开始降息周期提供了更多理论支撑，因为通胀压力没有此前担心的那么严重，同时劳动力市场状况有所软化。