美7月PPI火爆打压黄金期货价格，但美联储降息前景仍提供支撑

本周公布的CPI数据令人鼓舞，重新点燃了人们对2025年下半年货币政策放松的乐观情绪，市场参与者周四带着更高的预期进入市场。然而，PPI指数的发布发出了一个冷静的提醒，即批发水平的通胀压力仍然持续存在，在大宗商品市场产生了连锁反应，并挑战了即将降息的普遍说法。

通胀数据带来不受欢迎的意外

美国劳工统计局公布，经季节调整后的7月最终需求PPI指数飙升0.9%，较6月的持平和5月的上升0.4%大幅加速。按年计算，截至7月份的12个月，该指数上涨了3.3%，这是自2025年2月录得的3.4%增长以来的最大同比涨幅。

或许更让决策者担心的是核心PPI指标，该指标不包括波动较大的食品、能源和贸易服务成分。这一受到密切关注的指标在7月份攀升0.6%，是自2022年3月上涨0.9%以来的最大月度涨幅。在截至7月的12个月期间，核心最终需求价格上涨2.8%，突显出通胀压力广度超出总体类别。

黄金技术图形恶化

在PPI发布后的市场重新评估中，贵金属市场首当其冲。数据公布后，黄金期货在四小时内大幅下跌30美元，盘中一度跌至3375.50美元的低点，之后小幅回升，收于3382.30美元。此次抛售是黄金期货连续第二次未能在关键的50日简单移动均线上方建立立足点。

市场悖论浮现

金价走势与整体市场情绪之间出现了令人费解的脱节。尽管PPI数据火热，但芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具继续显示，美联储9月降息的可能性为90%，暗示固定收益市场仍相信美联储的温和路线。包括股票在内的风险资产已基本上从PPI公布后的最初疲软状态中恢复过来，但黄金未能参与这轮反弹。

这种分歧引发了人们质疑黄金目前在投资者投资组合中的头寸，以及这种贵金属对冲通胀和货币贬值的传统作用是否正受到不断变化的市场动态的挑战。

北京时间8月15日10:07 纽约黄金连续 报 3384.4 美元/盎司。