迈科期货：美国PPI增速超预期回升，贵金属震荡调整

2025/8/15

一、财经要闻

　　1.央行发布公告称，将于8月15日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。叠加8月8日开展的7000亿3个月期买断式逆回购，本月央行买断式逆回购已累计超额续作3000亿元，有效注入中期流动性。同时，市场预计本月3000亿元MLF到期后，央行也可能加量续作。

　　2.美联储9月降息预期再度受挫。美国7月PPI同比飙升至3.3%，为今年2月以来最高水平，远超预期的2.5%；环比则上涨0.9%，为2022年6月以来最大涨幅。同时，旧金山联储主席戴利明确表示，反对在9月会议上实施50个基点的大幅降息，认为此举可能释放不必要的紧急信号。芝加哥联储主席古尔斯比也敦促美联储在通胀完全受控前不要“仓促”降息。

　　3.在通胀升温、降息预期受挫之际，美国财长贝森特紧急澄清并非施压美联储降息，称“没有告诉美联储该怎么做”，试图淡化其周三关于美联储“可能会进入一系列降息周期”的言论。他强调，自己只是在讨论中性利率模型，而非对货币政策施压。

　　4.美国上周初请失业金人数下降3000人至22.4万人，低于预期，维持在2021年11月以来低位。前一周续请失业金人数降至195.3万人，略低于预期，但仍徘徊于2021年以来高位。

　　5.英国第二季度GDP环比增长0.3%，超过经济学家和英国央行预测的0.1%。继前两个月小幅下滑后，6月英国GDP实现0.4%的环比增长，是经济学家预测值的两倍。

　　6.美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨5.58个基点报3.724%，3年期美债收益率涨6.39个基点报3.697%，5年期美债收益率涨5.90个基点报3.815%，10年期美债收益率涨5.61个基点报4.287%，30年期美债收益率涨4.83个基点报4.873%。美国PPI数据超预，显示通胀压力回升，促使交易员上调对美联储降息幅度的预期，推动短端及基准国债收益率上行。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间美国公布的7月份PPI增速明显高于预期，从前值2.4%回升至3.3%，投资者对美国通胀进一步上行的担忧升温，这引发了美联储官员对降息的表态，认为不急于很快降息或者不急于9月份会议上降息50个bp，受此影响，年内美联储降息次数预期从此前的3次回落至2次左右，美元指数上涨，美债收益率上涨，美股表现不一，略有承压。贵金属价格震荡略有回落，近期货币政策预期对贵金属价格有影响但程度暂时有限。从美国PPI历史表现来看，其波动性要大于CPI表现，7月份PPI增速的明显上行，一方面说明随着美国关税政策的进一步落地，美国终端需求的工业品价格出厂指数有上行风险，后续有进一步传导至CPI商品，以及进一步推动CPI服务的可能，但另一方面，由于PPI波动幅度较大，今年1月份一度出现3.8%的高位，所以PPI增速回升的持续性有待观察。总体而言，昨日晚间的PPI数据引发了通胀预期的变化以及美联储货币政策预期的变化。

　　结论：反复震荡，沪金主力合约关注774/768短线支撑，沪银主力合约关注9130短线支撑。