调查：多数经济学家认为美联储将在9月降息，并在今年再降一次

2025-8-15

　　在对全球最大经济体健康状况的担忧日益加剧的背景下，路透社调查的多数经济学家仍维持基本预测：美联储将在 9 月进行今年首次降息，年底前可能还会再降一次。

　　美国通胀率再次上升，且预计将因唐纳德・特朗普总统的关祱政策面临更大上行压力。近几个月来，招聘数据被大幅下修，这表明就业市场正在走弱。

　　特朗普曾斥责美联储主席杰罗姆・鲍威尔不愿降息。在 7 月的会议上，联邦公开市场委员会的少数成员明显偏离了维持利率稳定的立场。

　　加之对美联储独立性免受政治干预的疑虑不断升温，以及经济数据的可靠性下降，经济学家要做出有十足把握的预测变得愈发困难。

　　8 月通常不是大幅调整预测的月份。许多人都在等待下一轮通胀和就业数据，以及鲍威尔的讲话 —— 这是他在本月举行的美联储年度杰克逊霍尔会议上的最后一次发言，他的美联储主席任期将于明年 5 月结束。

　　总体而言，经济学家的前景展望比利率期货交易员更为谨慎。交易员的定价显示，9 月降息几乎已成定局，再次降息的可能性很大，且年底前有可能第三次降息。

　　61% 的受访者（110 人中的 67 人）预测，美联储将在 9 月 17 日将基准利率下调 25 个基点至 4.00%-4.25%，这将是今年首次降息，这一比例高于 7 月调查时的 53%。有一人预测将降息 50 个基点。

　　其余 42 人认为美联储将再次维持利率不变。

　　巴克莱银行的经济学家在一份报告中写道：“我们认为，市场参与者对 9 月降息过于有信心，因为他们误解了联邦公开市场委员会对劳动力市场状况的评估及其反应机制。”

　　“在我们看来，主要问题并非美联储是否需要放松政策以应对就业下降，而是当前情况是否有理由降息，即风险平衡是否已从通胀转向充分就业目标。”

　　超过 60% 的受访者（110 人中的 68 人）预测今年将有一到两次降息，与上月基本持平。但对于 2025 年底联邦基金利率的水平，各方尚未达成共识。

　　在回答额外问题的经济学家中（样本数量少于通常情况），近 80% 的人表示关祱对通胀的影响将是暂时的。

　　68% 的人还预计，在鲍威尔任期剩余时间内，美联储的独立性不会受到严重损害。

　　通胀预测与上月基本一致，预计至少到 2027 年，平均通胀率仍将高于美联储 2% 的目标。

　　未来几年，失业率预计将维持在当前 4.2% 左右或略高的水平，这表明经济学家尚未对近期招聘数据的大幅下修做出充分反应，如果 8 月就业数据也表现疲软，他们可能会在下一次调查中做出调整。

　　摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔・加彭表示：“我们倾向于认为美联储更愿意保留选择权。”

　　“这将为 8 月疲软的就业报告打开降息之门留下空间，或者，如果就业报告相当强劲，再加上消费者价格指数通胀再次走强，美联储可能会维持利率不变。”