美联储降息分歧加剧：博斯蒂克称年内或降息一次 警告关税成本已传导至民生

2025-08-18

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克结束为期三天的东南之行后表示，消费者正承受更大压力，关税带来的成本已真实落地。他在阿拉巴马州北部与密西西比州同银行家、教育工作者及企业主交流时听到，借贷成本上升正在压缩企业利润，也给家庭购房增添难度;与此同时，招工难、留人难的声音此起彼伏。

行程结束之际，博斯蒂克称，他愿意尽快调整利率，但提醒官员仍需保持耐心，等待经济前景更加明朗。“今天我的策略是‘行动并等待’，”他上周四在阿拉巴马州红湾受访时说，“行动之后，经济需要一段时间才能给出下一步的清晰信号。”只要劳动力市场保持强劲，他仍认为今年可能降息一次，但对具体时点保持开放，“我不会被某个固定日期束缚。”

降息分歧暗涌

交易员们已押注降息将在9月16日至17日的议息会议上落地。会后公布的最新利率与经济预测将展现官员们对年内及未来数月政策的分歧。博斯蒂克暗示，即便委员会最终就行动达成一致，“背后的叙事也可能截然不同”。

7月会议的分歧已露端倪：美联储理事克里斯托弗·沃勒与米歇尔·鲍曼(二人均由前总统特朗普提名)投票反对维持利率不变，主张立即降息25个基点——这是逾30年来首次出现两位理事同时投反对票。部分官员认为特朗普关税只会带来一次性涨价，另一些则警告通胀风险更持久。6月公布的点阵图显示，10位官员预计今年至少降息两次，7位官员则认为年内无需降息。

沃勒与鲍曼上月主张尽早“托底”放缓的劳动力市场——8月1日公布的三个月工资增速显著放缓，令这一担忧显得颇有先见之明。“与我们此前的观察相比，变化相当大，”59岁的博斯蒂克说。他今年无投票权，但仍参与政策讨论，“要看这种趋势能否持续。”下次会议前还将发布一份月度就业报告，博斯蒂克将密切关注失业率、薪资和劳动参与率——后者可反映多少人仍愿意继续求职。

企业苦撑待援

除了研读经济数据，地区联储主席还通过企业走访传递政策意图。亚特兰大联储所辖第六区涵盖东南部六州，农业、旅游、制造与科技均为支柱。在红湾，博斯蒂克参观了房车手工装配线、狗粮成型烘烤包装车间，以及活动房屋的石膏板与砌砖流程。

据他了解，许多企业仍在为缺人发愁，并想尽办法留住现有员工。若未来出现“每个职位申请者激增”或“需求疲软导致裁员”的信号，他会视为警讯——目前尚未看到，但企业与家庭因成本与利率上升而承压，关税又进一步放大负担，却是他一路听到的共同故事。

房车制造商蒂芬房车过去三年尤为艰难：受美联储加息抑制需求影响，公司销售额较2022年高点暴跌60%，员工人数亦同比例减少。特朗普对钢铝加征的关税让成本再增约2%，公司自行吸收一半，另一半转嫁给客户。总裁利·蒂芬称，公司正推出低价露营车，以吸引疫情后兴趣上升的年轻买家。

关税重压民生

类似案例让博斯蒂克确信，“关税成本是真实成本”。虽然不少公司暂时自行消化以缓冲消费者冲击，“他们坦言无法一直如此，时间窗口正在缩小。”他担心，若关税导致的价格上涨演变为长期现象，可能抬升通胀预期，进而带来更持续的价格压力。

银行家们则讲述了房主“有工作却付不起房贷”的故事。特洛伊银行信托公司执行副总裁约翰·拉梅奇说，消费者压力显而易见：过去按时还款的人开始拖欠15天，原本拖欠15天的已延至一个月，“物价上涨，工资却没跟上。”

不过，消费者谨慎也为部分企业带来机会。家族企业Sunshine Mills总裁马可·博斯蒂克表示，想省钱的宠物主人更愿选择其低价自有品牌宠物零食;而住房可负担性难题，也推升了同集团阳光家园生产的房屋需求。

总结

在政策展望方面，博斯蒂克坦言，他尚难判断关税对价格的影响是暂时还是持久，但将持续关注政策与数据，随时准备调整政策。

“当今世界充满多重可能，我对任何单一结果的概率都没有足够信心，让我们可以笃定地朝某个方向一条道走到黑。”这种谨慎态度既体现在对降息时机的灵活把握上，也反映在对经济前景多元可能性的开放认知中。