一场决定9月命运的演讲！鲍威尔本周五，将走上哪条路？

2025-08-19

剧本已写好，只等鲍威尔选择！本周五他会给市场一个“惊喜”，还是“惊吓”？

华尔街将密切关注美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话，他可能会在讲话中暗示美联储是否准备在9月的下一次会议上降息。

鲍威尔定于北京时间周五晚10点发表题为《经济展望与框架评估》的演讲。这次谈话可能会揭示这位美联储主席对抗击通胀的看法，以及他是否认为美联储已准备好将其基准联邦基金利率从目前4.25%至4.5%的区间下调。他和其他美联储官员认为，目前的利率水平足以对经济增长构成“温和”压力，并对通胀施加下行压力。

鲍威尔曾利用在杰克逊霍尔的年度演讲来暗示货币政策的重大转变。2024年，在为抑制疫情后的一波通胀而将联邦基金利率维持在高位后，他确认美联储即将进行一年多来的首次降息。这一次，鲍威尔可能会利用这次峰会来暗示，美联储是否准备好自去年12月以来恢复降息。

鲍威尔也可能会阐明他如何看待美联储当前的困境。美联储的任务是利用货币政策来保持低通胀和高就业。但最近，在美国总统特朗普发起了前所未有的提高关税的运动后，这两个经济指标都已走向了错误的方向。

专家预计，这次演讲至少会朝以下三种方向之一发展：

暗示即将降息
鲍威尔可能会利用这次演讲来暗示美联储将很快降息，时间最早在9月。根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，金融市场定价9月降息的几率为83%。

鲍威尔和其他美联储官员已对近期就业市场的放缓可能演变成更严重的失业潮表示担忧。本月早些时候，劳工部的一份报告显示今年夏天就业增长意外停滞，这加剧了这些担忧。

高盛首席美国经济学家David Mericle在一份评论中写道，“鉴于劳动力市场已接近所谓的最大就业极限，我们怀疑疲软的就业增长以及对未来向下修正和下行风险的担忧，已经说服了美联储领导层恢复降息。”

给降息希望泼冷水
另一方面，鲍威尔可能会利用这个机会提醒所有人，美联储的另一个经济克星——通胀远未被彻底击败，这使他不愿降息。最近的报告表明，关税的影响正出现在商店货架上，并且不祥地出现在了批发价格中。这加剧了人们对通胀重燃的担忧，目前通胀率仍高于美联储2%的年率目标。

鉴于令人警惕的通胀数据，市场参与者对9月降息可能过于乐观。Brean Capital Markets的经济学家John Ryding和Conrad DeQuadros在一份评论中写道，鲍威尔可能希望抑制他们的热情。他们写道：

“鲍威尔可能不想说9月降息已无可能，但他需要说类似这样的话：‘在这一点上，有一些令人不安的通胀数据，与实现2%的通胀目标不符，根据迄今为止的证据，我不倾向于在下一次FOMC会议上支持降息。’”

保持不置可否，等待更多数据
由于数据正将美联储引向两个不同的方向，鲍威尔可能不愿现在就发出策略信号，特别是在联邦公开市场委员会做出货币政策决定之前，还将有新一轮的主要经济指标公布。

以Jonathan Pingle为首的瑞银经济学家在一篇评论文章中写道：“如果鲍威尔在讲话中提到对政策前景的最新展望，我们预计他仍将依赖数据。我们怀疑他不会明确承诺在9月份降息。”