英国通胀率升至18个月高点，食品及交通成本飙升

2025-8-20

　　受燃料、食品和交通价格飙升影响，英国通胀率攀升至 18 个月以来的高点，这让英国央行面临重新考量降息节奏的压力。

　　英国国家统计局周三公布，消费者价格同比上涨 3.8%，高于 6 月的 3.6%，为 2024 年 1 月以来的最快增速。英国央行此前已预测到通胀会上升，但实际涨幅超过了经济学家预期的 3.7%。

　　服务业通胀是衡量潜在价格压力的重要指标，此次升至 5%，高于英国央行预测的 4.9%。报告发布后，英镑收复此前失地，汇率变动不大，报 1.3492 美元。

　　标普全球市场情报经济学家拉吉・巴迪亚尼表示，服务业和食品价格的加速上涨将加剧 “英国央行对通胀持续性的担忧。这会让货币政策委员会多位成员的判断更加强硬。他们可能会表达对利率下降过快的担忧。”

　　货币市场对英国央行降息的押注基本保持稳定，认为年底前再次降息的可能性约为 40%。本月早些时候，市场曾预期会有一次完整的 25 个基点降息。英镑在收复早盘失地后，上涨 0.1%，至 1.3504 美元。

　　看点：英国消费者价格指数（CPI）的上涨主要由机票、酒店和汽车燃料价格推动。皇家伦敦资产管理公司的梅兰妮・贝克分析了这对英国央行政策的影响。来源：彭博社

　　本月英国央行决定降息 25 个基点，幅度小于预期，部分政策制定者警告称，随着消费者试图挽回失去的购买力，工资和价格可能会受到第二轮影响。此后，有数据显示英国经济和劳动力市场的表现好于预期，这进一步支持了谨慎行事的观点。政策制定者在 11 月决定是否继续每季度一次的降息路径之前，还将有两个月的数据可供参考。

　　彭博社经济学观点：

　　“7 月通胀涨幅略高于我们的预期，但与英国央行最新预测一致。与我们预期相比，主要的意外之处在于机票价格上涨速度快于预期，而机票价格波动极大。相比之下，潜在成本压力指标进一步有所缓解。综合来看，我们仍坚持认为 11 月将再次降息，但也承认这绝非板上钉钉之事。从现在到那时，任何高于预期的数据，即便幅度相对温和，都可能使天平倾向于维持利率不变。”

　　—— 丹・汉森、安娜・安德拉德（经济学家）

　　这些数据进一步证明，企业正通过将数十亿英镑的额外成本转嫁给消费者，来应对英国财政大臣蕾切尔・里夫斯在 4 月推出的大幅增税和提高最低工资政策。食品和非酒精饮料价格同比上涨 4.9%，为 2024 年 2 月以来的最快增速，这类价格对通胀预期的影响大于其他消费品。此次上涨主要由牛肉、巧克力、橙汁和咖啡价格推动。

　　通胀高企削弱了英国首相基尔・斯塔默的承诺 —— 在工党首个任期内提高 “劳动人民” 的生活水平。相反，由于通胀再起与劳动力市场降温的双重影响，实际收入的复苏正逐渐消退，批评人士将这两方面问题归咎于 10 月提高税收的预算案。

　　里夫斯在一份声明中表示：“我们已远非上届政府时期的两位数通胀水平，但在缓解生活成本压力方面仍有更多工作要做。”

　　英国国家统计局称，7 月机票价格的月度涨幅是 2001 年有可比记录以来最大的，这可能与学校假期的时间有关。6 月至 7 月，机票价格上涨了 30.2%，而 2024 年同期涨幅为 13.3%。

　　燃料成本上涨也推高了通胀，截至 7 月的 12 个月里，酒店和餐厅价格上涨了 3.2%，高于截至 6 月的 12 个月里 2.6% 的涨幅。英国国家统计局表示，没有证据表明绿洲乐队的巡演对这些数据产生了影响。

　　汉森和安德拉德表示：“剔除机票、包价旅游和教育（英国央行过去称其为‘核心’服务业通胀）以及波动性较大的住宿服务后，根据我们的估算，年度服务业通胀率从 6 月的 5.1% 降至 4.9%。”