扛住美国关税冲击 欧元区PMI以15个月最快速度扩张

 2025-08-21

尽管受到美国关税的影响，欧元区私营部门仍以15个月以来的最快速度扩张，制造业摆脱了长达三年的低迷态势。标普全球编制的综合采购经理人指数(PMI)从7月份的50.9升至8月份的51.1，进一步高于50的荣枯分界线。分析师此前预测为50.6。

服务业表现略有减弱，但仍符合预期，制造业PMI则跃升至50.5，打破了小幅放缓的预期，并实现了自2022年6月以来的首次扩张。德国的制造业也接近结束长达三年的低迷期。

汉堡商业银行经济学家Cyrus de la Rubia周四表示：“情况正在好转。尽管面临美国关税和普遍的不确定性等不利因素，但欧元区各地的企业似乎都表现得相当不错。”

欧元兑美元汇率稳定在1.1654，此前曾小幅下跌，而欧元区债券价格则继续下跌，德国10年期国债收益率上涨2个基点至2.73%。

这些数据进一步证明了欧洲经济对从贸易到战争等各种挑战的抵御能力，并将支持那些表示不急于进一步降低利率的欧洲央行官员的观点。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周三表示，美国本月对欧盟大部分商品征收15%的关税，略高于欧洲央行6月份预测的水平，但“远低于”该央行所设想的极端税率。

即便如此，Rubia认为，与特朗普政府达成的协议在未来几个月可能会对商业活动造成影响。他强调，欧元区制造商的海外订单量已连续第二个月出现下降。

他表示：“美国的贸易政策正在产生影响。德国此前表现良好，这可能是因为美国客户提前采购，但现在订单也出现了下降。法国在过去几个月里已经走出了外需下滑的困境，但新订单仍在下降。”

欧元区20国经济第二季度意外增长0.1%，但远低于此前三个月0.6%的增速，当时受到关税引发的囤货热潮的影响。通胀率徘徊在欧洲央行设定的2%目标附近。

市场普遍预计欧洲央行在9月会议上将存款利率维持在2%。此前，欧洲央行在7月会议上维持利率不变，这是自2024年6月启动降息周期、连续八次降息后的首次“按兵不动”。

周四公布的另一份数据显示，英国8月综合PMI升至53，好于市场预期。美国综合PMI数据也将于周四晚些时候公布，市场预期该指标仍将保持在50以上。