鲍威尔称可能有必要调整政策，金价应声上涨

2025-08-22

在今年美联储央行研讨会备受期待的讲话中，鲍威尔采取了一种微妙的中立立场。他提到了通胀风险上升与经济增长放缓的情况。不过，他也表示，尽管风险处于平衡状态，但美国货币政策或许有必要进行调整。

“短期内，通胀面临的风险偏向上行，就业面临的风险则偏向下行——这是一种具有挑战性的局面。当我们的双重目标陷入此类紧张关系时，我们的政策框架要求我们在双重使命的两个方面之间取得平衡。目前，我们的政策利率比一年前更接近中性水平100个基点；失业率及其他劳动力市场指标的稳定，使我们在考虑调整政策立场时能够谨慎行事，”他在讲话中表示，“尽管如此，由于当前政策处于限制性区间，基准前景及不断变化的风险平衡可能意味着有必要调整我们的政策立场。”

金价对鲍威尔讲话的初步反应是攀升至当日高点。现货黄金盘中报每盎司3376.89美元，当日涨幅1.15%。

鲍威尔在讲话中指出，尽管美国经济仍保持较强韧性，但风险正开始加剧。他解释道，由于大幅提高的进口关税正在重塑全球贸易体系，美国经济正面临新的挑战。

他还指出，更严格的移民政策导致劳动力增长放缓。

经济学家表示，鲍威尔一直密切关注劳动力市场，因为劳动力市场的稳定是美联储不愿降息的关键原因之一。然而，鲍威尔警告称，继7月数据不及预期、5月和6月数据被大幅下修后，劳动力市场面临的风险正在上升。

“总体而言，尽管劳动力市场看似处于平衡状态，但这种平衡实属特殊——它是劳动力供需双方增长均显著放缓的结果。这种不寻常的局面表明，就业面临的下行风险正在加大。一旦这些风险成为现实，可能会迅速以裁员大幅增加、失业率上升的形式显现，”他说道。

与此同时，鲍威尔强调，通胀风险仍是一大担忧。他表示，关税对消费者价格的影响已清晰可见。

“我们预计未来几个月这些影响将不断累积，但其发生时间和影响程度存在高度不确定性，”他指出，“一个合理的基本情况是，这些影响将相对短暂——即价格水平的一次性变动。当然，‘一次性’并不意味着‘一次性全部显现’。关税上调仍需时间逐步传导至供应链和分销网络。此外，关税率仍在不断变化，这可能会延长调整过程。”

“当然，我们不能想当然地认为通胀预期会保持稳定。无论发生什么情况，我们都不会允许价格水平的一次性上涨演变为持续性的通胀问题，”他补充道。

分析师指出，除金价大幅上涨外，市场已再次完全消化了下月货币政策会议上的降息预期。与此同时，芝商所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，市场预计年底前至少还会有一次降息。