美联储“三把手”威廉姆斯：低中性利率时代“似乎远未结束”

2025-08-26

美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯周一表示，鉴于限制利率的结构性因素尚未消失，美国经济的中性利率可能与疫情前的水平相差无几。

威廉姆斯表示：“推动r-star下降的全球人口和生产力增长趋势并未逆转。”经济学家通常将所谓的“中性利率”称为“r-star”，即既不刺激也不抑制经济增长的利率水平。

威廉姆斯表示，自2025年初以来对中性利率的统计估计显示，该利率“尚未出现显著回升”，这意味“低r-star时代似乎远未结束”。

鉴于就业市场出现疲软迹象，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五为美联储9月降息打开大门。今年到目前为止，美联储一直维持基准联邦基金利率不变，原因是担心特朗普政府的关税政策会推高通胀。

目前联邦基金利率的目标区间在4.25%至4.5%之间，政策制定者对中性利率的不同估计可能会引发关于降息幅度和速度的争论。6月份发布的预测显示，美联储官员对中性利率的预估中值为3%，高于疫情前的2.5%。但预估区间在2.5%至近4%之间波动。

威廉姆斯周一没有给出自己对中性利率的估计，也没有对政策或经济前景发表评论。上个月，他表示，鉴于关税带来的通胀威胁，“适度的紧缩货币政策立场是完全合适的”。