美联储偏爱的通胀指标小幅上涨，交易员继续押注9月降息

2025-08-29

根据美联储偏爱的通胀指标，7月份通胀率小幅上升，表明美国总统特朗普的关税政策正在影响美国经济。

美国商务部周五公布的一份报告显示，7月PCE物价指数同比增长2.6%，环比增长0.2%，符合市场预期；核心方面，扣除食品和能源成本的核心PCE通胀经季节性因素调整后折合成年率为2.9%，为今年2月以来的最高水平，较6月上升了0.1个百分点；环比上升0.3%，也符合预期。

数据公布后，美元指数小幅上涨，现货黄金拉升约7美元。

分析师指出，考虑到美国PCE数据基本与预期一致，市场反应不大，这并不令人意外。市场定价保持不变，因为市场关注的焦点仍是下周即将公布的美国劳动力市场数据。

最新数据显示，服务价格上升，这可能会引发人们对更令人担忧的通胀上升的担忧，因为特朗普的关税也在经济中发挥作用。目前，美国人仍在继续消费，但在物价上涨和就业市场疲软的情况下，这种势头能持续多久还不清楚。

随着通胀率的上升，当月消费者支出增长了0.3%，与预期一致，尽管价格上涨，但仍显示出强劲的势头，个人收入增长0.4%。

市场预计美联储将在下月召开政策会议时继续下调基准利率。美联储主席鲍威尔上周在美联储杰克逊霍尔年度会议上发表讲话时，谨慎地打开了下个月降息的大门，因为就业市场面临的风险不断上升，尽管他指出，关税对价格的影响“现在已经清晰可见”。

不过，在9月议息会议之前，美联储政策制定者将收到一份CPI以及非农报告，这有可能会改变美联储官员们的想法。

另外，由于进口激增，美国7月商品贸易逆差急剧扩大，这暗示了贸易可能成为美国第三季度经济增长的主要拖累。

美国商务部普查局周五公布的数据显示，上月商品贸易逆差飙升22.1%，达到1036亿美元。市场预期逆差将升至894.5亿美元。商品进口激增186亿美元，达到2815亿美元；商品出口下降1亿美元，降至1780亿美元。第二季度进口减少导致贸易逆差大幅收缩，为当季GDP增长贡献了创纪录的4.95个百分点。

美国上季度经济年化增长率为3.3%。而在1-3月季度，GDP年化收缩0.5%，主要原因是贸易逆差急剧恶化，当时企业在特朗普总统全面关税生效前以创纪录速度提前进口。

亚特兰大联储目前预计，美国第三季度GDP将按年率计算增长2.2%。