原油多头大逃亡！市场情绪突变，下周OPEC+会议是最后一根救命稻草吗？

2025-08-30

本周（8月25日至8月29日），国际原油市场波动加剧，布伦特原油和美原油（WTI）价格走势分化，分别收于67.63美元/桶和64.32美元/桶。市场情绪受到多重因素影响，包括对美国夏季驾驶季结束后的需求疲软预期、OPEC+计划秋季增产的压力，以及特朗普关税政策和俄乌局势引发的避险情绪。尽管俄乌冲突相关消息一度推高油价，但有关停火谈判的报道和供应增加预期令油价承压。下周的OPEC+会议和美国非农就业数据将成为市场焦点，可能进一步影响油价走势。

本周原油市场走势

本周，原油市场呈现震荡走势，布伦特原油收于67.63美元/桶，周线下跌0.55%，而美原油（WTI）收于64.32美元/桶，周线微涨0.38%。周初，油价因俄乌局势紧张（乌克兰袭击俄罗斯石油出口终端）而短暂上涨，但随后有关欧洲盟友就俄乌停火进行磋商的报道缓解了市场紧张情绪，导致油价回落。特朗普宣布对印度商品加征50%关税，引发市场对印度可能调整俄罗斯石油进口的担忧，进一步加剧了价格波动。此外，OPEC+计划在秋季增加供应，以及美国夏季驾驶季结束后的需求减弱预期，对油价构成持续压力。交易员在本周对投资组合进行月末调整，低流动性也放大了市场波动。

经济数据与事件

美国需求预期：美国夏季驾驶季即将在周一劳动节假期后结束，标志着汽油需求旺季的终结。市场预期美国作为全球最大石油消费国的需求将显著放缓，施压油价。

OPEC+增产计划：OPEC+计划在9月进一步增产547,000桶/日，完全解除2023年11月宣布的220万桶/日自愿减产措施。这一决定旨在夺回市场份额，但加剧了供应过剩预期。国际能源署（IEA）预测，2025年全球石油供应将增长250万桶/日，远超需求增长的70万桶/日，导致库存大幅累积。

贸易政策影响：特朗普对印度商品加征50%关税，引发市场对印度可能减少俄罗斯石油进口的担忧。尽管如此，交易员预计印度9月仍将增加俄罗斯石油进口，显示其对美国压力的抵制态度。市场对特朗普关税政策可能引发的全球经济放缓和油价波动保持警惕。

俄乌局势：乌克兰对俄罗斯石油出口终端的袭击一度推高油价，但有关欧洲盟友推动俄乌停火谈判的报道缓解了市场紧张情绪。俄罗斯对印度的石油出口预计继续增加，但美国对俄罗斯的新一轮制裁可能影响未来供应物流。

库存数据：IEA报告显示，第二季度全球石油库存增加150万桶/日，其中中国原油库存和美国天然气液库存分别增加90万桶/日。库存累积加剧了市场对供应过剩的担忧。

分析师与机构观点

PVM Oil Associates分析师Tamas Varga表示，市场关注焦点正转向下周的OPEC+会议，该联盟加快增产以重新夺回市场份额的决定令供应过剩预期升温。他认为，全球油价短期内将因供应增加和美国需求季节性回落而承压。

Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，本周油价波动受到俄乌局势影响，乌克兰对俄罗斯石油出口终端的袭击一度推高价格，但有关停火谈判的报道促使油价回落。他指出，特朗普对印度加征50%关税可能影响印度对俄罗斯石油的采购决策，但目前印度仍计划增加进口，显示市场对地缘政治风险的敏感性。

国际能源署（IEA）认为，全球石油供应将在2025年显著增长，预计达到1.05亿桶/日，增量主要来自非OPEC+国家（如美国、巴西、加拿大）和OPEC+的增产计划。需求增长预计仅为70万桶/日，供过于求将导致库存累积，布伦特原油价格可能在第四季度跌至58美元/桶，并在2026年初进一步跌至50美元/桶。

OPEC认为，2025年全球石油需求将增长130万桶/日，达到1.0636亿桶/日，2026年进一步增至1.38万桶/日。非OPEC+供应增长放缓，巴西将在2026年超越美国，成为非OPEC+产油国增长的主要驱动因素。OPEC+原油需求预计为4250万桶/日，2026年增至4310万桶/日。

J.P. Morgan Research表示，供需动态指向油价下行，OPEC+6月增产41.1万桶/日的决定加剧了供应压力。布伦特原油价格预计2025年为66美元/桶，2026年为58美元/桶。市场对特朗普关税政策的担忧可能进一步抑制需求，但近期贸易紧张局势缓和为油价提供有限支撑。

本周总结与展望

本周原油市场在多重因素交织下波动加剧，布伦特原油周线下跌0.55%，美原油微涨0.38%。OPEC+计划秋季增产、美国需求季节性回落预期以及特朗普关税政策引发的避险情绪主导了市场走势。俄乌局势的短暂紧张和停火谈判报道进一步加剧了价格波动。IEA和OPEC的报告均指出，2025年供应增长将显著超过需求，导致库存累积和油价下行压力。

下周市场将聚焦OPEC+会议（8月3日后的后续讨论），预计将确认9月增产547,000桶/日的计划。 美国非农就业数据（9月5日）、ISM制造业和服务业PMI、JOLTS职位空缺数据以及加拿大就业数据也将为需求前景提供线索。特朗普关税政策的进一步发展，尤其是对印度和俄罗斯石油贸易的影响，可能继续引发市场波动。交易者需关注60美元/桶的布伦特关键支撑位，若跌破，可能进一步下探至50美元/桶区间；若地缘政治风险加剧，油价可能短暂反弹至70美元/桶上方。交易者应保持谨慎，密切监控数据和政策动态。