英国财政“黑洞”吓坏市场！30年期国债惨遭抛售 英镑创6月17日以来最大单日跌幅

 2025-09-02

由于投资者对英国公共财政可持续性的担忧日益加剧，周二，英国30年期国债收益率升至1998年以来的最高水平，英镑跌超1%、创6月17日以来最大单日跌幅。数据显示，英国30年期国债收益率周二上涨5个基点，触及5.69%的高点，为1998年5元以来的最高水平。与此同时，英镑兑美元汇率跌1.2%，至1.33;英镑兑欧元汇率下跌0.7%，至1欧元兑86.98便士。

英国国债表现疲弱正值主要债券市场普遍遭遇抛售之际，市场焦点再度转向不断上升的债务水平。英镑的大幅下跌则更引人注目，突显出英国市场的脆弱性，因为市场对英国政府实施财政约束能力的担忧日益加剧。

根据英国政府自身的预测，财政支出预计将占GDP的60%，而大流行期间这一比例也不过53%。与此同时，收入占GDP的百分比将略微下降，至低于40%。其结果是，英国即将面临巨额的国家债务——到2073年，英国的债务将达到GDP的274%，这意味着赤字将达到GDP的21%;仅这笔债务的利息就相当于GDP的约13%。

劳埃德银行外汇策略师Nick Kennedy表示：“英国的财政背景一直非常危险，这种情况将会持续下去。”“今年夏天，利率市场已经计入了一定的风险溢价。现在，投资者也要求英镑具备更高的风险溢价。”

荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：“虽然对英国央行预期的重新定价曾在上个月提振英镑，但随着秋季预算临近，英国仍将暴露在财政风险之下，这很可能继续成为英镑的逆风。”

在秋季预算案出台前，英国财政大臣里夫斯正面临着巨大压力。根据预测，失控的政府借贷已造成500亿英镑的财政赤字。尽管有警告称，再次加税只会进一步抑制英国疲弱的经济增长，但外界普遍预期里夫斯将在秋季预算案中再次加税，以弥补巨大的财政赤字。

反对党人士警告称，如果里夫斯选择通过加税来填补财政赤字，将只会进一步恶化当前局势。他们坚称，里夫斯应该削减开支，而不是提高税收。

值得一提的是，多名著名经济学家此前警告称，里夫斯的税收与支出政策正将英国推向一场类似1970年代的债务危机，并可能迫使英国向国际货币基金组织(IMF)寻求救助。他们认为，里夫斯对经济的处理方式有可能使英国重蹈高通胀和高借贷年代的覆辙，最终不得不再次向IMF借款，就像50年前那样(1976年英镑危机)。与此同时，英国零售行业的主要参与者也警告称，税收和繁琐的行政程序不断加剧，正将英国推入“滞胀”时代，食品价格通胀可能在明年保持在5%左右。

英国国家经济与社会研究院(NIESR)前院长查达指出，当前英国经济形势“有可能导致崩溃”，他认为当前的财政状况“与1976年英国被迫向IMF求助时的情况一样危险”。

英国央行货币政策委员会前成员森坦斯(Andrew Sentance)也表示，当前局势“非常像1970年代”。他指出，里夫斯的财政政策可能会在2025年或2026年带来类似1976年的“希利危机”。他表示，与1976年时任英国财政大臣的希利(Denis Healey)一样，里夫斯大幅增加了公共支出、借贷和税收，这推动了需求拉动型和成本推动型的通胀，“如果政策不改变，英国将面临经济崩溃” 。