正信期货：黄金白银长期维持做多思路

2025/9/8

本周贵金属连续多个交易日维持涨势，一方面是受地缘政治因素扰动，特朗普关税被裁定非法及美联储理事库克被刑事调查等事件，动摇美元信用基础，叠加国内阅兵及上合组织峰会召开，带动市场情绪，也进一步重塑以美元为主导的国际合作体系，推动资金涌入贵金属市场。另一方面是PCE通胀温和上涨、美国劳动力市场数据不及预期，美联储9月降息预期显著升温，进一步推升贵金属价格。此外，世界黄金协会拟推出“数字黄金”，通过创建全新的交易、结算和抵押方式，将大幅提升黄金市场的流动性及覆盖范围。下周重点关注美国CPI通胀数据情况。

　　短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属震荡上行。近期美联储及特朗普关税等政治因素扰动较多，叠加欧洲部分国家支持向乌克兰派遣部队、俄乌局势再生变化，增加地缘政治局势不确定性，推动避险资金涌入贵金属板块。美国劳动力市场数据陆续公布且呈现疲软走势，使得美联储9月降息预期持续升温。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策缓慢推升美国通胀压力，关税成本逐步转嫁至消费者，仍需警惕下半年通胀超预期、降息概率回调的风险。随着美国债务规模持续扩大，投资者对美元资产信心下降，叠加持续存在的地缘政治风险，全球央行持有黄金储备超过美国国债、黄金白银ETF投资保持强劲，金融属性和避险属性为贵金属价格提供底部支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。

　　投资策略：沪金价格长期看多，短期需警惕高位回调风险，中期建议持多或高抛低吸；沪银短期警惕高位回调风险，中期建议逢低做多。