贺利氏：美元长期走弱或利好黄金，白银正引发各国央行关注

2025-09-09

贺利氏（Heraeus）贵金属分析师表示，美元或许正步入长期贬值通道，这将进一步推高金价，而白银目前也正吸引各国央行的关注。

在最新发布的贵金属市场更新报告中，该机构分析师写道，美元走弱有望为金价提供强劲支撑。

他们指出：“通常情况下，美元走弱时金价会上涨，美元走强时金价则会下跌。但自 2016 年以来的这轮金价上涨行情却不同寻常 —— 在此期间，美元其实也在走强。”

分析师们认为，美元可能即将进入一段长期贬值期。他们在报告中称：“尽管美元已从近期峰值回落，但以贸易加权计算的美元汇率仍维持在 21 世纪初的高位。特朗普总统推出的对等关税已严重扰乱了美国的全球贸易。即便最高法院判定特朗普无权实施这些关税，关税问题及美国贸易逆差问题也不太可能消失，且钢铁、铝和汽车行业的关税仍将保留，因为这些关税是通过另一种权力机制实施的。”

他们补充道：“许多国家的央行一直在调整外汇储备结构，增加黄金持有量，这往往是为了降低对美元的敞口。随着美国在贸易问题上采取更具对抗性的态度，这一趋势很可能会持续下去。”

贺利氏还指出，投资者也纷纷涌入黄金市场。分析师表示：“今年上半年，全球黄金 ETF（交易所交易基金）持仓量增加了 397 吨（增幅 12.3%），金条与金币需求量同比增长 6.4%，达到 631 吨。由于特朗普总统及美国政府向杰伊?鲍威尔（美联储主席）施压，要求其降息，作为对冲美国政府及央行决策失误的‘保险工具’，黄金比美元更具吸引力。政府干预央行事务，可能会导致货币政策失误与财政政策失误相互叠加，从而增加风险。”

分析师们还称，在上周五公布疲软的非农就业数据后，市场已完全消化了美联储将降息的预期。他们表示：“目前唯一的疑问是降息幅度会是 25 个基点还是 50 个基点，其中降息 50 个基点的概率被评估为 14%。鉴于金价已突破关键阻力位，未来有望进一步上涨，短期支撑位在每盎司 3450 至 3500 美元区间。”

在上周的上涨行情中，现货黄金价格先后突破每盎司 3500 美元和 3600 美元关口，本周一（价格）继续创下新高。

谈及白银，贺利氏表示，各国央行对白银的兴趣正日益浓厚。

分析师在报告中写道：“与黄金不同，白银此前并非各国央行外汇储备中的常规配置资产，但近期的动向表明，部分央行可能正考虑将白银作为外汇储备多元化的手段。今年早些时候，俄罗斯就宣布了未来三年购买价值 5.355 亿美元白银的计划。”

上周多次试探每盎司 41.40 美元关口后，本周一早间白银价格继续向这一短期阻力位发起冲击。