再度见证历史，现货黄金突破3600美元！年内大涨1000美元

证券时报 2025-09-08

在美联储降息预期的推动下，国际金价连续飙升，不断见证历史！

9月8日，伦敦现货金站上3600美元/盎司，最高触及3635美元/盎司，再创历史新高。今年以来，现货黄金累计大涨1000美元/盎司，年内涨幅更是高达38%，走出了一轮强劲的牛市行情。

周一，美股黄金板块普涨，截至发稿，哈莫尼黄金涨4%，金田涨超3%，皇家黄金涨0.37%，科尔黛伦矿业涨超1.2%，金罗斯黄金涨超1.5%。

在美联储降息、避险需求走强、各国央行购金以及全球资金涌入黄金ETF等多重因素的驱动下，黄金市场的看涨情绪高涨，多家机构纷纷上调黄金的目标价。

黄金年内大涨1000美元
经历了四个多月的盘整后，在美联储降息预期的推动下，金价再度上攻，并且势头强劲。自8月中旬以来，现货黄金从3300美元附近开始一路扶摇直上，连破3400美元/盎司、3500美元/盎司大关。

9月8日，伦敦现货金成功站上3600美元/盎司，最高触及3635美元/盎司，再创历史新高。数据显示，今年以来，现货黄金累计大涨1000美元/盎司，年内涨幅更是高达38%。

国内期货市场沪金主力合约2510今日下午收盘涨1.02%，夜盘再度大涨1.06%，突破830元/克；COMEX黄金主力合约也强势上涨，目前涨至3675美元/盎司。

金瑞期货研究员吴梓杰指出，本轮金价上涨最直接、最强劲的催化剂，源于美国宏观经济数据的显著降温，尤其是就业市场的疲态。

9月5日，美国非农数据爆冷，新增就业岗位仅为2.2万个，远低于市场普遍预期的7.5万，同时也显著低于经过修正后的7月份数据。更值得警惕的是，失业率攀升至4.3%，达到了自2021年以来的最高点。

“这一系列数据清晰地表明，美国劳动力市场正在失速，经济下行压力陡增。疲软的就业数据几乎为美联储在9月的议息会议上采取降息行动铺平了道路。市场普遍预测，美联储将启动年内的首次降息。”吴梓杰说。

根据CME FedWatch工具，交易商认为本月美联储降息25个基点的概率为90%。利率下降会降低持有黄金的机会成本，同时也会打压美元，导致黄金对于持有其他货币的投资者而言变得相对实惠。

大量资金涌入黄金市场
除了货币政策转向预期以外，避险需求也推动大量资金涌入黄金市场。

Swissquote的分析师称，降息押注正提振对黄金的需求。此外，整体的地缘情况也非常不确定，我们应该考虑到，很大一部分的需求也来自于央行的买入。

根据世界黄金协会等机构的数据，尽管二季度购买速度因金价高企有所放缓，但全球央行在2025年上半年依旧净购入了超过400吨黄金，远高于历史平均水平，包括中国、波兰在内的多国央行持续增持黄金储备。

吴梓杰认为，这不仅是对冲美元信用风险和地缘政治风险的战略考量，其本身也向市场释放了极强的看多信号，构成了对金价的长期利好。

黄金的持续上涨还推动大量的资金流入黄金ETF，不少资金都是来自于机构投资者的增持。

世界黄金协会发布的最新报告显示，8月黄金ETF净流入达55亿美元，主要来自北美（41亿美元）和欧洲（19亿美元），而亚洲及其他地区则出现资金流出。这表明，以机构投资者为主的资金正在积极配置黄金，以应对宏观风险并捕捉上涨行情。

此外，投机客也在不断增持黄金仓位。美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，截至9月2日当周，投机客增持COMEX黄金期货和期权净多头头寸20740手，至168862手。

机构纷纷上调黄金预期
这一轮黄金牛市超出了无数人的预期，其背后更是受多重因素的驱动。

吴梓杰指出，本轮黄金价格的强势上行，是宏观经济基本面、避险情绪和市场资金流三者合力作用的结果。美联储降息预期打开了金价上行的“估值空间”，地缘政治与经济政策的不确定性提升了黄金的“避险价值”，而活跃的资金流入则为价格上涨提供了“燃料”。这三大动力相互交织，共同构成了当前黄金牛市的坚实基础。

对于黄金的未来走势，多家机构纷纷上调预期。瑞银（UBS）分析师Giovanni Staunovo称：“我们预测金价明年中将升至每盎司3700美元。”

高盛在最新报告中称，基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。

摩根士丹利在最新发布的研报中将黄金年底目标价设定为3800美元/盎司。报告特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。