一德期货：隔夜外盘金强银弱

2025/9/10

隔夜外盘金强银弱，前者再度刷新历史新高后回落， Comex金银比价继续上扬。美债、VIX回落，原油、美股、美元收涨。

消息面上，以色列周二在卡塔尔对哈马斯领导人发动空袭，造成其哈马斯五名成员死亡。经济数据方面，美国政府表示，截至今年3月的12个月内，美国新增非农就业之前数值累计下修91.1万个，这意味着上述时间段非农就业岗位平均每月增加约7.1万，而不是14.7万。名义利率反弹幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始回升对黄金影响负面。短端美德利差继续回升对美元支撑增强。

资金面上，白银配置资金连续5日减持，截至9月9日，SPDR持仓979.68吨（-0吨），iShares持仓15069.60吨（-67.77吨）。金银投机资金同时流入，前者已连续11日增持，CME公布9月8日数据，纽期金总持仓50.33万手（+2128手）；纽期银总持仓15.79万手（+1273手）。隔夜领先指标北美金矿指数续创新高后回落。

技术上，金银高位震荡，二者纽伦溢价率加速回归，前者续创年内新高后二者形成新的错位顶部，持续上涨后高位回调风险相应增大。

策略上，黄金配置、投机多单剩余仓位持有为主，等待回调后加仓机会。