欧洲央行预计按兵不动，但“保险降息”或已上路！

2025-09-11

欧洲央行决议今夜来袭，拉加德或再“打太极”，拒透露利率路径！通胀虽达标，但贸易政治风险四伏，欧元命运正悬于一线，投资者押注年底“保险式降息”仍可期！

北京时间周四20:15，欧洲央行将宣布其利率决定，随后拉加德将于20:45举行新闻发布会。

投资者预计，欧洲央行将于周四维持利率不变，因为通胀水平符合其目标，但错综复杂的贸易和政治前景意味着进一步宽松的可能性依然存在。

欧洲央行在截至6月的这一年中将其关键利率下调一半至2％，此后一直按兵不动，辩称欧元区20国经济处于“良好状态”，尽管不能排除进一步宽松的可能性。夏季的数据只是证实了这种乐观的观点，让政策制定者有更多时间了解美国的关税、德国政府增加支出以及法国的政治动荡可能如何影响经济增长和通胀。

这使得欧洲央行行长拉加德很可能在利率未来路径方面“刻意不提供信息”，就像7月份时那样，当时她对所有关于未来走向的问题都避而不谈。

拉加德不太可能关闭进一步降息的大门，尤其是因为通胀预计将在明年跌破欧洲央行2％的目标，这使市场押注最终“保险式”降息可能在年底前后实现。

“虽然管理委员会官方认为中期通胀风险大致平衡，但大多数成员可能仍认为通胀下行的可能性更大，”裕信银行分析师在一份报告中表示。“如果下行风险加剧，欧洲央行可能会为进一步降息敞开大门。”

无论如何，相关争论仅集中在是否还需一次降息这一边缘问题上，这表明欧洲央行已经完成了大部分货币政策调整，利率可能会在较长一段时间内维持在当前水平附近。

风险评估
关键争论将围绕政策制定者对风险的评估展开。反对进一步宽松的鹰派管理委员会成员表示，欧元区经济出人意料地抵御住了贸易紧张局势的冲击，且增长得到了旺盛私人消费的良好支持。

他们指出，工业生产反弹和德国政府支出激增表明增长将保持温和上升轨迹。尽管美国总统特朗普对欧盟进口商品征收15％的关税高于预期，但企业表现出适应性，且达成协议的确定性抵消了一些负面影响。

“我们认为欧洲央行的宽松周期已经结束，”瑞银经济学家莱因哈德·克鲁斯（Reinhard Cluse）表示。“考虑到针对国防和基础设施的大规模财政刺激可能从2026年初开始越来越明显，我们认为欧洲央行不会进一步降息。”

相比之下，鸽派政策制定者认为，关税尚未完全在经济中发挥作用，可能会抑制本已较低的增长率，扭转消费的上升趋势。

这可能会在明年通胀预计跌破目标时对价格造成压力，增加企业改变定价和工资设定的风险，从而巩固疲软的价格增长，就像疫情前那样。

与此同时，美联储即将降息可能会推动欧元兑美元走强，对价格造成下行压力。

“自6月以来我们所看到的情况而言，反通胀力量正在强化，”美国银行表示。“一个存在负产出缺口、增长低于趋势水平、通胀不及目标且即将开始并可能持续的经济，需要一些刺激措施。”

巴黎新一轮的政治混乱推动法国债券收益率大幅上升，这对欧元区央行来说是另一个头疼问题。

它拥有干预工具，但仅适用于“不合理和无序的”借贷成本上升，经济学家表示鉴于法国的高债务和疲弱经济增长，现在显然不是这种情况。

欧元技术分析
FxStreet分析师Christian Borjon Valencia表示，欧元兑美元汇率连日收跌，目前已跌破1.1700关口。重要支撑位于20日与50日简单移动平均线（SMA）交汇区域，分别对应1.1672和1.1659水平。

尽管相对强弱指数（RSI）仍处于看涨区间，但已从60回落至52，表明买方动能正在减弱，空方正试探50中性线支撑。

若欧元兑美元汇率回升至1.1700上方，预计将上探1.1750，继而挑战7月24日高点1.1788；突破该水平后，目标位将进一步看向1.1800及1.1829。