国信期货：多空因素相互制衡 金银或高位震荡

2025/9/12

  周四晚间，纽约金主力合约小幅下跌0.19%，报3673.4美元/盎司；沪金主力合约同步下跌0.49%，收报829.26元/克。纽约白银主力合约上涨1%，报42.065美元/盎司；沪银主力合约同步走高0.84%，报9886元/千克。

  周四晚间，美元指数收跌。美国8月未季调CPI年率录得2.9%，月率0.4%，双双创1月以来新高，通胀回升略超预期，一定程度削弱市场对美联储快速降息的押注。但同期周度初请失业金人数激增至26.3万人，创近四年高位，经济增长放缓迹象仍支撑交易员对2025年底前降息三次的完全定价。政策方面，美联储主席候选人名单或将扩充，人事不确定性延续；美商务部长称若印度停购俄油将达成美印贸易协定，地缘贸易博弈持续。欧洲央行维持利率不变，市场预期其12月可能降息，全球货币政策宽松预期仍存，为贵金属提供底层支撑。

  展望后市，短期内贵金属或延续震荡格局，通胀回升与就业转弱的数据组合令市场对美联储政策路径的判断更趋复杂，贵金属价格上行空间受限但下行亦有支撑。预计纽约金将继续依托3550美元附近整固，突破需更多数据助推；纽约银守稳40.5美元后仍有望试探43美元方向。操作上建议以回调后分批布局为主。