调查：美联储9月降息已成定局，年内至少再降一次

2025-09-12

路透社调查显示，107位经济学家中近乎全体预测美联储将于9月17日实施25基点的关键利率下调。劳动力市场疲软态势压倒通胀风险，多数专家预计明年一季度还将进一步降息。

8月就业增长停滞及对12个月就业数据的重大下修，促使众多经济学家修正预测，预计降息次数将较此前预期增加。

市场已完全消化9月降息预期，目前预计年内将有三次降息，而数周前仅预期两次。美联储主席鲍威尔及其他政策制定者已暗示将放松货币政策，尽管存在关税相关的通胀风险。

在9月8-11日进行的路透调查中，107位经济学家中的105位预测，美联储下周将把利率下调25基点至4.00%-4.25%，这将是今年首次降息。上月调查中61%的多数专家已预期这一行动。

摩根士丹利美国首席经济学家迈克尔·加彭表示：“美联储现已获得四个月证据，表明劳动力需求放缓具有更持久特性……简言之，应忽略当前通胀水平，通过宽松政策支撑劳动力市场。”

“我们认为9月更可能降息25基点，而非更大幅度行动。”

有两位分析师预期将降息50基点。

美国总统特朗普多次批评鲍威尔拒绝降息。

特朗普提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰可能无法及时参加下周会议，而理事丽莎·库克在总统试图罢免其职务遭遇法院裁决后将继续留任。

多名经济学家表示，部分委员会成员可能在下周提出异议，投票支持更大幅度降息或维持现有利率。理事沃勒和鲍曼曾在7月反对维持利率不变。

美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺指出：“当前决策环境极其复杂。若出现更多异议投票也不足为奇。”

“若美联储激进降息，过度侧重劳动力市场重大下行风险而忽视通胀上行风险，则可能陷入政策失误的困境。”

107位受访者中64人（占比60%）预计到2025年底利率将累计下调50基点，但37%的专家预测年内降幅达75基点，较8月22%的比例大幅上升。

在回答附加问题的42位经济学家中，超过60%（26人）表示未来一年更可能出现通胀飙升或通胀与失业率快速上升并存的局面。

调查显示，通胀预计将持续高于美联储2%的目标直至2027年，而失业率未来数年将徘徊在当前4.3%的水平附近。

周四晚些时候公布的官方数据预计显示，上月消费者价格通胀有所加速。尽管如此，调查中值表明美联储明年还将再降息75基点，使联邦基金利率降至3.00%-3.25%。

美国银行的朱诺补充道：“若如我们预期般出现更鸽派的美联储主席，我们认为美联储将在明年下半年追加降息75基点。”

“降息意愿有多强？愿意降至什么水平？这将成为下任美联储主席面试的关键问题。”

约76%的经济学家表示，在鲍威尔于明年5月结束的任期內，他们未预见美联储独立性将遭受重大侵蚀。