一德期货：金银升势延续

2025/9/15

上周五外盘金弱银强，Comex金银比价继续回落。

美债回落，美股分化，原油、美元、VIX收涨。消息面上，据媒体报道，美联储理事库克阵营披露一份贷款估算文件显示其亚特兰大房产为度假屋，以回应此前指控其利用抵押贷款文件同时将位于亚特兰大和密歇根州安阿伯的两处房产申报为主要住所，从而涉嫌抵押贷款欺诈的罪名，如证据成立，将有助于洗脱上述罪名，挫败白宫方面妄图罢免的企图。

经济数据方面，美国9月密歇根大学消费者信心指数初值55.4，预期58；9月密歇根大学1年期通胀率预期初值4.8%，前值4.8%。名义利率上行幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始回升对黄金影响负面。短端美德利差继续回落对美元支撑减弱。资金面上，黄金配置资金连续2日减持，截至9月12日，SPDR持仓974.80吨（-3.15吨）。金银投机资金连续3日流入，前者已连续15日增持，CME公布9月12日数据，纽期金总持仓52.98万手（+19389手）；纽期银总持仓16.15万手（+1685手）。隔夜领先指标北美金矿指数续创新高。

技术上，金银升势延续，二者纽伦溢价率震荡回归，金银错位顶部化解暗示前者仍有新高潜力，但短期持续上涨后高位回调风险相应增大。

策略上，黄金配置、投机多单剩余仓位持有为主，等待回调后加仓机会。