日本央行本周料按兵不动，石破茂辞职引爆政策变数

2025-09-16

本周，日本央行很可能维持其基准利率不变，这一决定背后有多重不确定性因素，其中包括日本首相石破茂近期宣布的辞职。

路透社的一项调查显示，接受调查的所有50位经济学家都预测日本央行将在本周五为期两天的会议结束时，将利率维持在0.5%不变。有知情人士透露，日本央行官员仍在评估美国关税对国内外经济的影响。

在央行决策者们看来，尽管日本国内政治局势动荡，但年底前再次加息的可能性依然存在，因为经济状况一直在按预期发展。

自7月底上次会议以来，日本与美国的关税谈判已经达成协议，汽车关税降至15%，同时经济数据也相对稳健。本月修订后的GDP数据强于预期，为短期内加息提供了又一支持因素。

另外，由于一个关键的通胀指标连续三年保持在或高于日本央行2%的目标，市场对加息的猜测也一直存在，尽管加息时机仍有争议。

法国兴业银行的首席日本经济学家Jin Kenzaki表示：“我们仍预期10月会加息至0.75%，因为潜在通胀率正在稳步上升。”

不过，石破茂宣布辞职后，不确定性依然存在。分析师们正在激烈猜测谁将接替石破茂，以及这对政策会产生何种影响。执政的自民党联合政府在参众两院都没有多数席位，这使得10月4日选出的新任自民党主席可能无法在议会获得足够的支持，进而无法成为首相。

法国巴黎银行和巴克莱银行等机构已将他们对日本央行加息时间的预测从10月推迟，理由就是政治上的不确定性。

一些专家认为，如果主要竞争者高市早苗领导自民党，日本央行下一次加息可能会被推迟，因为她在去年党内领导人竞选中曾强烈警告不要过早加息。彭博经济的经济学家Taro Kimura表示：“我原本预计10月会加息，但随着石破茂的离开，加息时机的不确定性加剧了。”

美联储本周的利率决议也是日本央行考量的重要因素。市场普遍预期美联储会降息，并暗示未来可能进一步降息，这可能会推高日元兑美元的汇率。同时，日本央行官员也在密切关注美国经济，包括在就业数据疲软后，美国经济是否能实现软着陆。日本央行的一个主要担忧是企业利润以及雇主维持薪资增长势头的能力。

此外，美日货币政策的走向也对日元汇率至关重要。日元快速升值可能会进一步压缩日本企业的利润空间，而如果日元贬值过多，则会加剧通胀压力，迫使日本央行快速加息。

美国财政部长贝森特和日本财务大臣加藤胜信上周重申，他们承诺不会为了获得竞争优势而通过干预来操纵本国货币。一些分析师认为，这可能代表着美国向日本传递了一个信号，即日元疲软应通过日本央行加息而非汇率干预来纠正。

由于本周日本央行政策声明预计不会有太大变化，行长植田和男在会后的新闻发布会很可能成为市场关注的焦点。瑞穗证券经济研究所首席经济学家、日本央行前官员Nobuyasu Atago表示：“植田很难解释9月维持利率不变的决定，因为过于鸽派的论调可能会削弱日元。我正在关注他如何在不显得过于鸽派或鹰派的情况下应对。”

此外，植田和男还将于10月3日发表重要讲话，届时他可能会暗示10月29-30日的会议是否会有所行动。

野村证券的首席策略师Naka Matsuzawa表示：“日本央行下一次加息最早将在12月，基本情况是明年1月。当美联储每次会议上的降息被市场都提前消化时，日本央行采取行动的紧迫性很难增加。”