一德期货：隔夜外盘金银同时回落

2025/9/18

隔夜外盘金银同时回落，Comex金银比价继续回升。美股分化，VIX、原油、美债回落，美元收涨。

消息面上，美联储如期降息25基点，强调就业下行风险，同时还认为通胀有所上升，点阵图预计年内还降息两次、明年降息一次；新任理事米兰投下唯一反对票、主张降息50基点。美联储主席鲍威尔表示，本次属预防式降息，主要应对就业下行这一实质性风险，而50基点降息呼声不高。经济数据方面，美国8月营建许可年化总数初值131.2万户，预期137万户；8月新屋开工年化总数130.7万户，预期136.5万户。名义利率反弹幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始回升对黄金影响负面。短端美德利差企稳回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金同时流出，截至9月17日，SPDR持仓975.66吨（-4.29吨），iShares持仓15189.61吨（-28.24吨）。白银投机资金连续5日流入，CME公布9月16日数据，纽期金总持仓51.62万手（-3390手）；纽期银总持仓16.30万手（+563手）。隔夜领先指标北美金矿指数继续回落，与现货价格错位顶部延续。

技术上，金银开始调整，二者纽伦溢价率持续回归，二者再度形成错位顶部也暗示下行压力有待释放。

策略上，黄金配置、投机多单减仓后剩余仓位持有为主，等待回调企稳后加仓机会。