降息“三连发”要来了？美联储卡什卡利：年底前再降息两次是合适的！

2025-09-19

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周五表示，他支持本周降息25个基点的决定，并认为，在今年美联储最后两次会议上进行同等规模的降息将是合适的。

他在一篇文章中说，6月份时，卡什卡利曾认为全年只需要两次25个基点的降息，但自那以后就业创造的下降帮助他改变了主意。

卡什卡利写道，“我认为失业率急剧上升的风险，证明了委员会有理由采取一些行动来支持劳动力市场，”并补充说，他现在也觉得关税引发通胀急剧上升的风险很小。

他说，“除非从现在开始关税税率有大幅提高，或者出现其他一些供应侧冲击，否则考虑到已宣布的关税税率以及进口商品在整个美国消费中所占的份额相对较小，我很难看到通胀会攀升至远高于3%的水平。”

对关税可能重燃通胀的担忧，曾使美联储一直按兵不动。但在最近的数据显示月度就业增长已急剧下降，且失业率微升至4.3%之后，美联储周四决定将政策利率下调至4.00%-4.25%的区间。

这次降息在市场的普遍预期之中。除了新任美联储理事米兰持异议，主张50个基点的更大幅度的降息。

值得注意的是，正在角逐下一任主席职位的前圣路易斯联储主席布拉德表示，他本周不会支持降息50个基点。

“我认为美联储的决定是一个好决定，”布拉德周五指出。当被问及他是否会投票支持降息50个基点时，他说：“不，我不这么认为。”他还表示，“这看起来像是在年底前连续进行三次降息的开始。”

不过，美联储的下一步却不那么明朗，这反映了主席鲍威尔周四所说的“具有挑战性的”局面，即失业率可能上升，但通胀也可能上升，这使得央行在应对何种风险上，面临艰难的选择。

卡什卡利在解释为何他认为美联储应在年底前将其政策利率降至3.50%-3.75%时说，“对我来说，更可能的风险是劳动力市场的迅速进一步走弱。”

他说，如果劳动力市场证明更具韧性或通胀意外上升，“我们应该准备好暂停或维持我们的政策利率。如果经济状况需要，我甚至对进一步提高政策利率持开放态度。”

与此同时，他说，如果劳动力市场比预期的更快减弱，美联储可能会更快地降息。

周四同时发布的预测显示，卡什卡利关于美联储今年可能还应再降息两次的观点，得到了其他八位同事的认同。

但同样的预测也显示，另外八位决策者认为，美联储可能只应再降息一次，或者根本不降息。这一观点表明对通胀更为谨慎。

卡什卡利说，他认为中性利率已升至3.1%，这意味着美联储的政策并不像他之前想象的那么紧缩。他还表示，这也表明，即使美联储开始一系列的降息，长期利率的反应可能不会大幅下降，为房地产市场提供的宽慰也有限。