国信期货:多重因素共振 金银获支撑上行

2025/9/22

  上周五晚间，贵金属市场震荡反弹，白银表现尤为强劲，领涨金银板块。纽约金主力合约上涨1.12%，收报3723.3美元/盎司；沪金主力合约同步跟涨1.02%，报838.26元/克。纽约银强势拉升3.0%，收于43.365美元/盎司；沪银主力合约大幅跟涨2.68%，收报10204元/千克，重新站上万元整数关口。

  上周五晚间，美元指数收涨。货币政策方面，美联储理事米兰表示未来几个月应继续降息，并呼吁更快行动，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称今年再降息两次是合适的，进一步强化宽松预期。政治不确定性方面，美国众议院共和党拨款法案未获参议院通过，政府停摆风险再度升温，两党分歧加剧市场波动；同时，美联储理事库克被要求于9月25日前回应特朗普，政治干预持续扰动货币政策独立性预期。地缘方面，欧盟通过对俄第19轮制裁；中东局势方面特朗普拟与阿拉伯国家领导人商讨加沙停火，以色列官员要求扩大西岸主权，多国承认巴勒斯坦国，地缘碎片化趋势延续，推升避险情绪。机构观点方面，花旗将黄金3个月目标价上调至3800美元/盎司，反映出市场对金价中长期乐观预期。

  整体来看，货币政策宽松预期、政治与地缘不确定性叠加机构看多情绪，共同为金银价格提供上行动力。技术面上，纽约金以3550美元附近为支撑，有望上试3800美元附近，白银在金融与工业属性共振下弹性更强，突破43美元后将打开指向45美元附近的上行空间。整体来看，回调即布局机会，金银仍处于长周期牛市通道中。