再次刷新14年新高！白银大牛市才刚刚开始？

2025-09-22

周一亚盘，现货白银突破前高，站上43.50美元/盎司上方，创2011年8月以来新高，现货黄金则徘徊在历史高位附近，投资者正等待美联储官员的一系列讲话和本周出炉的通胀数据。

今年白银价格已飙升50%，达到2011年以来的最高水平，2025年金价也上涨近40%，有望实现自1979年以来的最佳年度表现。

相对于黄金，一些分析师认为白银可能被低估了，后者可能有更大的上升空间。

汇丰银行贵金属分析师James Steel在上个月的一份报告中写道，“黄金价格上涨吸引了白银的购买，这些购买者可能是那些尚未充分利用黄金上涨的投资者。”

今年全球贸易格局发生调整，美联储独立性面临威胁，美元走弱，投资者纷纷涌入黄金和白银市场。白银也是半导体的关键成分。Rosenberg Research的David Rosenberg最近写道，“在我的个人账户里，我刚刚买了一大堆金银条。”

金银比衡量的是购买一盎司黄金需要多少盎司白银，这一比率越高，白银相对于黄金就越便宜。自美联储降息以来，这一比率在90左右，高于2019年8月至2020年3月美联储宽松期间的87，远高于2007年9月至2008年12月金融危机宽松期间的59。道琼斯市场数据公司指出，过去50年和20年的平均金银比分别为63和70。

鉴于金银比处于历史高位，Gleason也认为白银还有更大的上涨空间。

金银比

Gabelli gold基金的投资组合联席经理Chris Mancini说，随着金价走高，可能会有更多散户投资者被白银吸引。《捕熊陷阱报告》在9月12日表示：“我们已经减少了黄金和金矿企业的敞口，但我们仍然做多（白银）。”

虽然白银与黄金有许多相似之处，但它也具有更大的风险，这主要是因为它在工业应用中的大量使用使其与经济的联系更加紧密。

美国大型贵金属交易商Money Metals Exchange首席执行官Stefan Gleason表示，“白银的波动性更大，通常有涨有跌，所以波动幅度更大。正因如此，它可能不值得你进行短期投资。”

近年来，白银价格出现的几次上涨都与黄金密切相关，尽管白银的涨幅往往会略有滞后。

“白银就像是黄金的杠杆，”Gleason说道。“当黄金上涨时，白银也会上涨更多，尤其是在牛市的后半段；而当黄金下跌时，白银也会下跌更多。”

汇丰的Steel写道，投资者正在密切关注这一点。然而，他在8月份的预测中并未预期白银价格会在40美元/盎司以上维持很长时间。