几乎没有利空：黄金3800下方等待催化剂！投行坚定看涨

2025-09-24

周三(9月24日)国际黄金价格上涨，接近上个交易日的历史高点，因为对美国进一步降息的预期日益增强，与此同时，地缘政治不确定性加剧，提振了对避险金属的需求。

截至发稿，现货黄金上涨0.4%，至3,778.78美元，前一日曾触及纪录高点3,790.82美元。

investinglive指出，昨日黄金继续上涨，再创历史新高。由于缺乏利空因素，市场仍在惯性推动下运行。自美联储议息会议（FOMC）决定以来，基本面没有变化，交易员正等待明日的美国初请失业金数据以及下周的非农就业报告作为下一步行情的催化剂。强劲的数据可能打压金价并引发回调，而疲弱的数据则会继续支撑金价上涨。

从更大格局看，由于美联储倾向鸽派反应，实际收益率可能会继续下行，黄金整体仍应保持在上升趋势中。但在短期内，如果美国数据强劲导致市场重新定价利率预期趋鹰，仍可能触发回调。

周二，标普500指数下跌0.6%，创下三周来最大单日跌幅，因美联储主席鲍威尔在货币宽松方面发表谨慎言论。

鲍威尔表示，美联储将继续在劳动力市场疲软和通胀上升风险之间保持平衡，而美联储官员在货币政策路径上分歧明显。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“这波上涨受到美国融资成本下降，以及投资者对高估值股市、美联储独立性、地缘政治风险等多重担忧的共同推动。”

投资者接下来将关注周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数——美联储首选的通胀指标，以进一步判断降息前景。

根据CME FedWatch工具，市场预计美联储今年还将有两次25个基点的降息，分别在10月和12月，概率分别为93%和79%。

黄金作为不确定时期的避险资产，往往在低利率环境中表现良好。

与此同时，北约周二警告俄罗斯称，将动用“一切必要的军事和非军事手段”来保卫自身。美国总统特朗普则调整了表态，称乌克兰可能收复所有被俄占领的领土。

ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示：“在地缘政治动荡和经济不确定性推动避险需求的同时，市场对美联储鸽派预期增强，黄金短期应能稳固在3,750美元上方，并可能在3,900美元附近形成新的阻力位。”

德意志银行在最新报告中重申，他们坚信金价明年有望升至4,000美元。该行继续强调黄金的主要上涨驱动因素，并建议投资者保持多头头寸。

随着美联储重启宽松周期、欧洲央行暂停降息、日本央行则开始趋向更为鹰派，这些动态共同对美元施压，削弱了美元的高收益属性，从而整体打击了美元需求。

此外，德意志银行还指出，央行需求（尤其是来自中国的需求）是另一大关键因素。即便部分购金未被公开统计，但资金流依然强劲。根据他们的测算，三季度的购金势头相对稳健。

展望2026年，该行预计黄金将再录得24%的涨幅，主要动力来自央行持续买入和有利的宏观经济环境。

在建议看多黄金的同时，德意志银行也建议在原油市场保持空头。他们认为，石油市场的过剩正在加剧，需求增长疲软将进一步压低该大宗商品的中期前景。

黄金技术分析

日线级别

日线图上，昨日黄金再次刷新历史高位后出现小幅回落。从风险管理角度来看，多头在主要趋势线附近将获得更好的风险回报比，而空头则会等待金价跌破趋势线，从而进一步下探至3120一线。不过，这样的大幅调整很可能需要强劲的美国数据来触发市场对利率预期的鹰派再定价。

4小时级别

4小时图上，可以看到另一条次级上升趋势线正在定义这一时间框架内的上涨动能。如果金价回调至该趋势线，预计多头会在其上方尝试做多，并在其下方设置止损，目标则是新一轮历史高点。而空头则希望看到金价跌破趋势线，以便加仓并推动价格回落至主要趋势线。

1小时级别

1小时图上，金价在高位出现整理，可能形成了一个下降三角形。价格可能向任一方向突破该形态，并通常伴随更持续的走势。图中的红线标记了当日的平均日内波动区间。

即将到来的催化剂

周四：美国初请失业金人数数据

周五：美国PCE（个人消费支出）报告