美联储理事米兰：主张每次降息50个基点，通过“短暂且大幅”降息快速达到中性利率

09-25

米兰警告称，美联储当前的政策利率远高于他所估计的“中性”水平，正处于“高度限制性”的区间，这种立场使经济更容易受到下行冲击的伤害。美联储“可以通过一轮非常短暂的、每次50个基点的降息来达到目标”。

美联储新晋理事米兰公开主张，美联储应立即采取更激进的降息措施，以避免对美国经济造成损害。

米兰在周四接受采访时警告称，美联储当前的政策利率远高于他所估计的“中性”水平，正处于“高度限制性”的区间。他认为，这种立场使经济更容易受到下行冲击的伤害。他倾向于通过一系列更大规模的降息来达到中性水平，而不是在一年内缓慢降息：

“当前利率过于具有限制性，希望能够将利率下调150至200个基点，使其大幅接近中性利率。”

他的表态为市场对美联储未来路径的预期增添了新的变数。与此同时，2025年FOMC票委、美国芝加哥联储主席Goolsbee在另外一场访谈中表示，如果滞胀风险消退，利率可能进一步下降。但他“对前期集中进行过多次数的降息感到不安”。

就在上周，美联储投票决定将利率下调25个基点，完成了2025年的首次降息，但米兰对此投了反对票，他更倾向于一次性降息50个基点。作为由前总统特朗普任命的新理事，米兰的快速降息立场使他成为决策者中的一个“异类”。

认为利率政策“高度限制”， 米兰主张“短期、大幅”降息
米兰表示，当前美国的货币政策对经济的束缚过紧。他认为，在4%至4.25%区间内的现行联邦基金利率，显著高于他所估计的既不刺激也不抑制经济的所谓“中性”利率水平。

“当货币政策处于如此限制性的立场时，经济对下行冲击会变得更加脆弱，在我看来，我们实在没有必要去冒这种风险。

正是因为这种脆弱性，开始进行更快速，而非更慢的调整才显得如此重要。”

相较于在年内逐步缓慢降息的做法，米兰明确支持通过一系列更大幅度的降息，迅速将利率调整至中性水平。

“我的观点是，我们可以通过一轮非常短暂的、每次50个基点的降息来达到目标，先重新调整货币政策，等到了那个水平后，再更加审慎地行动。”

米兰表示，他对于2025年下半年实现3%的经济增速充满希望。美联储的限制性政策持续时间越长，经济所面临的风险就越大。他称这一看法可能比美联储的许多同僚更为乐观，并提醒经济学家们在评估人工智能对经济的影响时应保持谦逊。

凸显决策层内部分歧
米兰还提到了关税收入的增加和移民潮，认为这两者正在压低中性利率水平。

他还强调：

“人口的大幅波动会产生实质性后果。税收和监管政策的变化能够提振增长潜力。”

米兰的观点在美联储内部尚属少数，他的言论和投票记录显示出决策委员会内部的分歧。作为由特朗普任命的新任理事会成员，他在上周的利率决议中主张更为激进的50个基点降息。

与此同时，2025年FOMC票委、美国芝加哥联储主席Goolsbee在另外一场访谈中表示，如果滞胀风险消退，利率可能进一步下降。他表示：

“对前期集中进行过多次数的降息感到不安。看到就业和通胀风险‘环境怪异’。”

这种分歧反映了美联储官员在应对当前经济挑战时的不同判断。鲍威尔等多数官员对降息路径保持谨慎，主要考量是特朗普的关税政策可能带来持续的通胀压力。