金银价格与强势美元对垒

九大机构强烈看好 白银

  黄金ETF需求创新高      

2025年09月26日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：威尔鑫wellxin 

周四

国际现货金价以3736.17美元开盘，最高上试3761.38美元，最低下探3721.65美元，报收3748.13美元，上涨12.06美元，涨幅0.32%，振幅1.06%，日K线呈震荡上行小阳线。

美元指数以97.85点开盘，最高上试98.60点，最低下探97.72点，报收98.44点，上涨600点，涨幅0.61%，振幅0.89%，日K线呈震荡上行中长阳线。

Wellxin贵金指数（金银钯铂）以7748.33点开盘，最高上试7926.86点，最低下探7718.36点，报收7903.83点，上涨155.22点，涨幅2.00%，振幅2.79%，日K线呈震荡上行长阳线，续创历史新高。

国际现货银价上涨2.89%，报收45.16美元；铂金价格上涨3.75%，报收1530.45美元；钯金价格上涨4.19%，报收1254.95美元。

尽管周四美元表现强劲，但贵金属不惧美元强势，全面走强。银钯铂价格以周期强势金价为锚，大幅补涨。

K线形态趋势观察，美元虽向上突破了月线、季度线共振反压，存在阶段或中期走强可能，但突破幅度、时间，尚不足以说明突破的有效性。尤其考虑到周四美元的上行动力，很大程度来源于超市场预期的二季度GDP终值利好数据提振，非市场自然运行选择：

数据显示，美国二季度GDP年化季率终值为3.8%，远超市场预期持平于第一次调整后的3.3%。数据公布后，美元跳涨，金银盘面承压。

自上周下探96.21点后，近日美元强劲回升，但中期下行趋势尚未出现改观。目前美元短期强势与中期弱势信号冲突。而金银等整个贵金属板块，阶段与中期趋势皆共振向上，周四不惧美元强势，呈现超强市场内蕴。

诚如笔者上篇文章所言，当前金银市场行情让踏空者、做空被套者非常难受，好似失去了原本清晰的操作参考之锚。近日美元指数上涨已超2000点，反弹势头强劲，理论上当遏制金银价格上涨，给做空被套者以止损出局的机会，或给空仓看多者以从容入场的机会。然实际情况并非如此，近期金银钯铂价格皆无视美元强势，续创新高。空仓观望者看不到上车之锚，见金银价格绝尘而去，心里只有干着急；空仓被套者侥幸等待或期望：金银价格该对美元强势有反应了吧？！但越等越失望，越等越绝望！目前好似：被套者若不小损转多杀空，多头主力就会利用天时继续让你放大亏损，逼你最终以更大的亏损就范。对身处上涨趋势高铁的多头而言，对后期金银价格继续上涨有绝对把握吗？就我们而言，当然不敢绝对！只是若倾向金银价格继续上涨概率大，且刚好多头持仓极具成本优势，就有了继续博取放大利润的心理优势。这就是在早期布局时，为何要多维度分析论证的原因。一旦发现市场出现多维度共振战略布局机会时，要果断出击，以免现在纠结犹豫！

观金银、美元盘面信息：

周四北京时间15点前的亚洲交易时段，金银、美元市场表现大体符合其理论关系，美元震荡趋软，金银震荡走强。

但在美盘前的亚欧盘面，在美元指数延续窄幅运行的相对平静背景下，金银价格再次独立转强激扬。尤以银价强势最明显，直接单边劲扬续创十几年新高，亚洲尾盘涨幅高达2%。

20点30分，美国二季度GDP终值数据出炉，远好于市场预期。美元受数据利好提振跳涨，金银价格激挫。金价尽吐了稍早盘面涨幅，银价只是小幅回吐了部分涨幅。

然美元强势遏制金银市场表现的状况只持续到21点50分左右。此后至纽约收市，虽美元指数继续震荡走强，然金银皆无视美元强势而转强，银价更是以日内最高价报收，涨幅放大至3%。

周四消息面显示，各大机构纷纷看好白银后市，认为白银或成为与黄金并肩的“第二耀眼金属”！截止周四收盘，国际现货银价年内涨幅已高达56.4%，但机构们继续看涨银价：

花旗表示，白银将在未来几个月内涨至43美元/盎司。（应该是指年均价）

德意志银行将明年白银价格预测上调至45美元/盎司，此前为40美元/盎司；

澳洲联邦银行表示，因美元面临下行风险，且白银结构性避险需求强化，白银价格偏向上行；

BullionVault表示，美联储降息预期与北约-俄罗斯紧张局势升级相结合，增强了白银的避险吸引力。

德商银行表示，将对今年年底白银价格的预测上调至41美元/盎司，将明年的预测上调至43美元/盎司。（同样应该是指年均价）

法国巴黎银行表示，白银相对被低估且兼具货币属性与工业属性，白银价格将涨至50美元，然后上涨道路将继续一路畅通至100美元；

澳新银行认为：白银近期表现优于黄金，金银比价回落至更正常水平。只要黄金保持强势，投资需求将继续为白银价格提供上涨动力；

BubbleBubble Report表示，预计投资需求推动白银回升至50美元只是时间问题，金价上涨与市场不确定性上升，将继续推动更多投资者投资于白银；

GSC Commodity Intelligence认为：在白银价格持续突破40-42美元阻力位后，将直接打开通往50美元的通道。一旦上破，市场走势将比大多数交易员的想象更快。

黄金市场，来自世界黄金协会的数据消息显示，截至9月19日，全球黄金ETF持仓量呈现出三年以来最快增速，黄金ETF的总持金量为3779.4吨，创2022年8月份以来最高。今年一、二季度净流入量分别为226.6吨、170.5吨，远超去年同期，成为金价上行的强劲推手。

美元能否阶段或中期转强，虽见曙光，尚需更多信号确认。如美元指数周K线信息图示：

周四收盘后，美元微幅突破处于中期下行趋势的20周均线，也即图示布林中轨。今日能否锁定周线突破成功，技术上显得很重要：3月至今，美元指数周收盘从未站稳20周均线。若本周美元收盘有效突破20周均线反压，曙光初现之后可能旭日东升，并进一步向上挑战250周均线强阻。

观中图，美元周线布林通道，开口快速收窄，意味着美元指数运行可能变奏：转势回升，或加速破位。

下图美元形态趋势，由89.21点、110.15点确定的阻速线2/3线，续显对美元技术支撑的神奇作用，美元似有在2/3线上构筑双底的可能。与此同时，当前美元仍面临前89.21-114.78点中期牛市波段回调的61.8%黄金分割位反压，该位置仍不排除继续构成美元指数有效反压的可能。下周，美国9月制造业、非制造业、非农就业数据恐将再度强烈影响市场。若数据趋强，可作为测试金银牛市内蕴的试金石。此外，即便数据消息助推美元延续反弹，在达到250周均线强压前，首先需经受100点附近，图示L2线位置的喇叭口形态反压考验。故即便就技术而言，美元欲续反弹，也似阻力重重！