迈科期货：美经济数据超预期，金银表现分化

2025/9/26

一、财经要闻

　　1.美国第二季度GDP终值年化环比增长3.8%，较修正值3.3%大幅上调，创近两年最快增速。上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。核心PCE物价指数终值由2.5%上调至2.6%。

　　2.美国全国房地产经纪人协会（NAR）数据显示，经季节调整后，美国8月二手房屋销售年化速率较7月小幅下降0.2%，至400万套。房价中位数同比上涨2%至42.26万美元，连续第26个月实现同比上涨。

　　3.美国上周初请失业金人数下降1.4万至21.8万人，为7月中旬以来的最低水平，远低于市场预期的23.5万人。

　　4.美联储新晋理事米兰公开主张美联储迅速降息，以避免对美国经济造成损害。米兰警告称，当前的政策利率远高于他所估计的“中性”水平，正处于“高度限制性”的区间。美联储“可以通过一轮非常短暂的、每次50个基点的降息来达到目标”。

　　5.美联储理事鲍曼表示，通胀已足够接近美联储目标，鉴于就业市场正在走弱，有理由进一步下调利率。芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果经济数据显示通胀正处于达到央行目标的轨道之上，且劳动力市场保持稳定，那么利率可能会进一步下行。

　　6.瑞士央行将基准利率维持在0%不变，为2024年3月以来连续六次降息后首次暂停降息，以避免恢复负利率。

　　二、基本面分析及结论

　　昨日晚间黄金涨势趋缓，盘中震荡，白银价格延续上行。昨日晚间尽管美联储官员的讲话偏宽松，但美国经济数据表现偏强，提振了美元指数和美债利率表现，对货币政策预期稍有压制。美联储新任理事米兰继续发布其偏宽松言论，主张美联储快速降息以避免对经济造成损伤。认为当前美联储利率仍处于限制性区域，主张快速降息并且每次降息50bp，理事鲍曼的讲话也认为有必要下调利率。昨日美国二季度GDP增速终值较初值明显上修，增长3.8%创两年内最高增速，主要因为消费者支出的强劲以及进口的下降。周度初请失业金人数也明显下行，缓和了美国劳动力市场的担忧。数据公布后年内降息两次的概率有所下修，但主流预期仍然是降息两次。贵金属黄金价格略有震荡调整，白银延续偏强走势。

　　结论：偏多运行。沪金主力合约关注845短线支撑，沪银主力合约关注10250短线支撑。