美国8月PCE增速稳定，个人支出增长超出预期！

2025-09-26

北京时间周五20:30， 美国公布8月PCE数据。核心PCE年率录得2.9%，符合预期，与前值持平。核心PCE月率录得0.2%，符合预期，前值由0.30%修正为0.2%。

整体PCE年率录得2.7%，符合预期，低于前值的2.60%。PCE月率录得0.3%，符合预期，低于前值的0.20%。

CNBC评论指出，美国8月核心PCE通胀基本维持稳定，这可能会让美联储继续保持此前既定的降息节奏。尽管美联储的通胀目标是2%，但这些数据不太可能改变政策制定者的方针——他们上周曾表示预计在年底前还将进行两次25个基点的降息。

美国8月个人支出增长超出预期，为2025年3月以来新高，而潜在的通胀压力保持稳定，这显示出美国消费者需求的韧性。

数据公布后，现货黄金短线小幅下挫后反弹。

尽管过去三个月劳动力市场显著放缓、就业增长停滞，消费仍持续上行，这主要由高收入家庭推动，高收入家庭得益于强劲的股市和仍然偏高的房价。

美联储本月数据显示，美国家庭财富在二季度跃升至创纪录的176.3万亿美元。但低收入家庭则仍面临压力，且由于进口关税导致商品价格上涨，承担着较大负担。当联邦政府补充营养援助计划（即俗称的“粮食券”）削减生效时，更大的压力将随之而来。

牛津经济研究首席美国经济学家斯威特表示：“由于消费主要集中在高收入家庭，消费增长预测的风险也集中在家庭财富的主要驱动因素——股市和房价上。财富效应对消费支出的影响越来越大，当股市和房价上涨时，这是利好，但如果它们动摇，则存在风险。”

此外，消费能否保持这种动力在很大程度上依赖于劳动力市场，而劳动力市场已出现放缓迹象——招聘速度减慢，工资增幅趋于温和。美国人仍在应对顽固的通胀压力，而随着特朗普总统关税政策的影响逐步传导至经济，通胀有可能继续维持在高位。虽然许多企业在处理积压库存时最初暂缓提价，但若企业不将部分成本转嫁给消费者，利润率将面临风险。(金十数据APP)

周五早些时候，里士满联储主席巴尔金表示，虽然美国的失业率和通胀都偏离了美联储设定的目标，但他认为两者进一步恶化的风险有限。

巴尔金周五说：“我们非常专注于平衡通胀和失业率，并努力实现经济的软着陆。两者都有朝错误方向发展的迹象，但另一方面，下行风险是有限的，我们将不得不随着获得更多信息而调整立场。”

上周，美联储官员投票决定将基准利率下调25个基点，以应对对劳动力市场放缓日益增长的担忧。在此之前，美联储在2025年一直维持利率不变，以评估特朗普关税政策可能带来的通胀风险。

美联储会议后发布的预测，以及随后的公开评论显示出分歧：一些官员希望在接下来的会议上继续降息，以防止就业风险，而另一些官员则仍然更担心通胀的潜力。

巴尔金今年不是联邦公开市场委员会的票委，他表示，今年早些时候笼罩着经济前景的不确定性，对美国公司而言已开始消散。