已成AI"关键瓶颈"，高盛：欧美电网远远落后于中国，铜将变成新的石油

09-28

高盛最新警告称，随着AI需求激增和地缘政治紧张局势加剧，老化的电网已成为西方国家能源安全的"脆弱环节"，电网升级需求将推动铜价在2027年升至每吨10750美元。

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在最新研究报告中指出，欧洲电网平均运行时间已达50年，北美为40年，均接近运营寿命终点。相比之下，中国大力推进特高压输电网络，形成了全球领先的电力基础设施体系。

该行还认为，电网已成为AI和国防的"关键环节"，三者相互依存，投资电网这一能源供应链中的薄弱环节变得更加迫切。

高盛预计，随着AI和国防需求将电网置于能源安全核心位置，对电网升级的迫切需求正将铜转变为"新石油"，预计到2030年电网和电力基础设施将推动约60%的全球铜需求增长，并支撑其2027年铜价10750美元/吨的看涨预测。

西方电网老化成能源安全新威胁

高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在题为《AI和国防将电网置于能源安全中心》的报告中详细阐述了电网基础设施面临的挑战。

据该行分析，欧洲电网平均使用年限达50年，北美为40年，这些基础设施已接近其设计运营寿命的终点。

高盛称，美国能源安全政策的核心焦点已不再仅仅是原油运输、液化天然气货运或页岩油产量，而是转向了运行近半个世纪、备用容量有限的电网系统。

美国的电力需求增长已开始对区域市场造成显著压力。高盛特别指出：

被誉为"全球数据中心之都"的弗吉尼亚州PJM电力市场在2022年遭遇了重大输电瓶颈。数据显示，美国13个区域电力市场中已有9个在今年夏季达到临界紧张状态。

高盛预计，到2030年，除一个市场外，所有美国区域电力市场都将达到临界紧张状态。这一预测凸显了美国电网基础设施升级的紧迫性。

相比之下，中国则大规模增加煤电与核电，推进特高压输电网络，形成了全球领先的电力基础设施体系。

AI发展加剧电网压力

高盛分析师指出，AI的快速发展正将电网推向能源安全的核心位置。数据中心作为AI基础设施的重要组成部分，需要消耗大量电力，这进一步加剧了对已经紧张的电网系统的压力。

Thomas和Struyven在报告中强调，电网、AI和国防三者之间存在相互依存关系，使得电网升级成为国家安全优先事项。报告指出：

"随着AI崛起、地缘政治紧张局势等因素影响，对电网投资的需求以及相关金属需求的提升变得更加迫切，因为电网是AI和国防的关键环节"。这一地位的确立使得电网现代化不再仅仅是基础设施问题，而是涉及国家安全的战略议题。

高盛分析师认为，AI在国防领域的应用才刚刚开始，这意味着未来电力需求还将持续大幅增长，对已经老化的电网基础设施构成更大压力。

“新石油”铜需求激增

高盛预测，电网升级需求将显著推动金属需求，特别是铜的需求。

该行分析师表示，电网升级是金属密集型项目，作为电网建设的核心材料，铜的战略重要性正日益凸显。

据高盛预测，到2030年末，电网和电力基础设施建设将推动约60%的全球铜需求增长。这一增长相当于在全球需求基础上再增加一个美国的消费量，为该行看涨的铜价预测提供了有力支撑。

基于这一需求前景，高盛维持其2027年铜价10750美元/吨的预测目标。

该行分析师认为，随着AI和国防需求将电网置于能源安全的中心位置，对电网升级的迫切需求正将铜转变为"新石油"。