黄金又双叒叕破纪录！政府停摆与美联储迷雾成最佳推手

 2025-09-29

周一，贵金属价格全线飙升，黄金攀升至历史新高。目前，交易员正密切关注美国政府可能出现的停摆危机——若危机爆发，本周关键就业数据的发布或将延迟，进而可能令美联储的货币政策路径变得不明朗。

在实现连续六周上涨后，黄金价格再涨1%，创下每盎司3798.73美元的历史新高，超越了上周二创下的峰值。白银价格涨幅一度达1.2%，在上周自14年来首次突破45美元后进一步攀升2011年以来的最高水平，铂金与钯金也均大幅走高。支撑这些贵金属上涨的因素包括持续的市场供应紧张，以及资金不断流入以这些金属为标的的ETF。

美国国会高层领导人与总统特朗普计划于周一举行会晤，而若无法就短期支出法案达成协议，联邦政府资金将于次日到期。政府停摆将可能影响多项关键数据的发布，其中就包括周五的非农就业报告——经济学家预计该报告将显示9月美国就业增长放缓。

若就业数据表现疲软，将为美联储在10月下次利率决议中采取宽松政策提供更多依据。在此情景下，不产生利息的贵金属吸引力将进一步上升。不过，美联储降息周期的前景仍存在高度不确定性：一方面，美联储官员对货币政策的看法存在分歧;另一方面，部分经济数据的表现好于预期。

此外，交易员仍在持续评估美联储独立性面临的威胁。此前在周四，美联储理事莉萨・库克的律师已敦促最高法院允许其在应对特朗普解雇企图期间继续履职。

巴克莱银行策略师Themistoklis Fiotakis与Lefteris Farmakis在周日发布的报告中指出，考虑到美联储可能丧失独立性这一风险的性质，美元与美国国债“理应包含一定程度的美联储相关溢价”，而相较之下，黄金价格并未显得高估。他们补充称：“这使得黄金成为一种意外优质的对冲资产。”

今年以来，金价已飙升逾40%，在各大央行购金需求以及美联储重启降息的推动下，金价接连创下历史峰值。下周金价有望实现连续第三个季度上涨，目前黄金ETF的持仓量已升至2022年以来的最高水平。高盛、德意志银行等机构均表示，预计金价涨势将持续。

与此同时，其他贵金属今年也出现了前所未有的供应紧张局面。由于连续数年的供应短缺问题日益凸显，伦敦市场可自由流通的贵金属库存不断减少，市场对此的担忧也进一步加剧。白银、铂金与钯金的租赁利率(反映短期借入金属的成本)均大幅攀升，远超接近零的正常水平。

以Max Layton为首的花旗分析师团队表示，市场担忧特朗普政府可能将铂族金属纳入“232 条款”关键矿产调查范围，这一新增担忧进一步加剧了市场供应紧张。花旗在9月19日发布的报告中指出，预计相关审查结果将于10月晚些时候公布，在此之前，钯金面临美国潜在进口关税的可能性有所上升。周一，钯金触及7月以来的最高水平。