美元疲软+政府停摆双重风暴，金价冲高之路仍在延续

周四（10月2日）亚市早盘，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于3862美元/盎司附近。现货黄金周三盘中一度触及3895.28美元的纪录高位，最终收盘于每盎司3865.49美元，涨幅虽仅0.19%，但这已足够彰显其强劲势头，美元的走软、美国政府停摆引发的避险情绪，以及疲软就业数据强化美联储降息预期，这些元素共同构筑了黄金的上涨逻辑。

政府停摆：避险需求的催化剂

美国政府停摆已成为本周金价上涨的核心驱动力之一。由于党派分歧，白宫与国会未能达成拨款协议，政府从周二午夜起关闭大部分运作，数千联邦职位面临风险。这场停摆不仅导致经济指标延迟发布，还可能每持续一周就拖累经济增长0.1-0.2个百分点。

标普全球评级机构强调，这种不确定性直接影响美联储的货币政策前景，甚至可能放大经济衰退风险。

总统特朗普的警告更是火上浇油，他表示停摆将引发“不可逆转”的行动，包括关闭民主党重视的项目和进一步裁员。

历史上，政府停摆虽与市场表现关联不一，但此次背景不同，特朗普推动的重塑联邦政府计划，包括到12月裁减约30万个岗位，让停摆的经济后果更显严峻。

投资者在这种地缘政治和政策不确定中，自然转向黄金作为避险工具，尤其在利率较低的环境下，黄金的吸引力进一步增强。

疲软就业数据：降息预期的强化剂

就业数据的疲弱是本次行情的另一大推手。

ADP全国就业报告显示，9月美国民间就业岗位减少3.2万个，远低于经济学家预期的增加5万个，同时8月数据也被下修为减少3千个。

这种连续走弱的劳动力市场信号，直接利空美元，并强化了市场对美联储降息的押注。

芝商所FedWatch工具显示，投资者对本月降息的概率高达99%，较周二的96%进一步上升。

Manulife John Hancock Investments的联席首席投资策略师Matthew Miskin表示，这是一系列疲软数据的最新一环，劳动力市场走弱将促使美联储在年底前继续降息。

值得注意的是，由于停摆，原定周五发布的非农就业报告和周四的初请失业金数据将被推迟，这让ADP报告成为投资者评估经济健康的关键线索。

斯坦福大学数字经济实验室参与编制的这份报告，进一步凸显就业形势的恶化趋势，而经济放缓和利率下降，正是黄金作为避险资产的黄金时期。

美元走软：黄金的隐形助推器

美元作为全球储备货币，其走势直接影响以美元计价的黄金吸引力。周三，美元指数小幅下跌0.1%，收报97.73，盘中更一度跌至近一周新低97.44。这种疲软态势使得黄金对海外买家更具价格竞争力，因为美元贬值意味着外国投资者可以用更少的本币换取更多黄金。

分析师Edward Meir指出，美元承压往往源于市场对美国负面情绪的放大，尤其在政府停摆期间，这种情绪会进一步放大美元和美股的受害者角色。回顾历史，美元走软时期黄金往往表现出色，此次美元的下滑不仅是短期波动，更是经济放缓信号的体现，它为黄金提供了坚实的支撑基础，让其在非孳息资产中脱颖而出。

国债市场反应：收益率曲线陡峭化的信号

美国国债市场的动向也为黄金行情提供了侧面印证。

周三，10年期国债收益率下跌近5个基点至4.106%，两年期收益率下跌约6个基点至3.545%，两年期国债价格录得自9月初以来最大单日涨幅。

这种收益率下降反映了投资者对劳动力市场和政府停摆的担忧，推动资金流入安全资产。收益率曲线陡峭化，即长期与短期收益率差扩大至56个基点，意味着市场预期短期利率将因降息而下降，同时长期因素如通胀担忧或供需失衡也在发挥作用。

供应管理协会的数据显示，9月制造业虽略有回暖，但新订单和就业仍疲软，关税冲击持续存在。这些债市信号与黄金走势高度同步，因为国债收益率走低往往提升黄金的相对吸引力，尤其在美联储可能再降息两次（每次25个基点）、2026年再降50个基点的预期下。

其他贵金属联动：白银的强势跟进

黄金的上涨并非孤立，现货白银周三涨幅达1.5%，收报每盎司47.29美元，盘中更创逾14年新高至47.81美元。这种联动效应表明，整个贵金属板块正受益于相同的宏观环境。

白银作为黄金的“影子资产”，在避险需求和美元走软中同样闪耀，其涨幅甚至超过黄金，显示出投资者对工业和投资双重属性的青睐。

分析师认为，这种同步上涨强化了贵金属市场的整体牛市氛围，如果趋势延续，白银可能进一步放大黄金的涨幅。

市场展望：FOMO情绪与4000美元关口

展望未来，SP Angel分析师在报告中指出，西方投资者兴趣上升，机构和散户均出现“害怕错过”（FOMO）情绪，如果这一趋势持续，金价突破每盎司4000美元并非意外。

全球汇市和债市的谨慎氛围、日元等低收益货币的追捧，以及美国政府信用违约掉期的利差走高，都在为黄金铺路。当然，停摆持续时间是关键，如果旷日持久，市场波动将加剧，但从历史看，这种不确定往往利好黄金。

投资者应关注美联储10月29日的政策会议，以及潜在的经济数据恢复发布，这些将决定黄金的下一波走势。

综上所述，金价创纪录新高是美元走软、政府停摆和就业疲软等多因素合力结果，这不仅提振了避险需求，还强化了降息预期。在全球经济前景不明朗的当下，黄金正迎来一轮强劲牛市，投资者若能把握时机，或许将收获丰厚回报。但需警惕多头获利了结的风险，理性投资才是长久之道。周三金价的冲高回落也暗示短线上涨动能有所减弱，投资者需要提防多头获利了结可能引发的进一步回调行情。

另外，投资者需要关注美政府停摆的进一步消息。交易员们认为，美国政府关门可能会持续近两周，虽然国会达成协议的可能性正在增加，但至少要到十月中旬。在Polymarket（信息预测市场）上，交易者认为政府最有可能会在10月15日或之后才会重新开放，这一结果的可能性约为38%。相比之下，10月6日至9日之间的解决可能性为23%，10月10日至14日的可能性为22%。只有14%的交易者预计立法者会在未来几天，即10月3日至5日，达成协议。

北京时间08:01，现货黄金现报3862.42美元/盎司。