黄金年内飙升近50%！4000关口要复刻2000/3500压制？技术面暴露情绪高点信号

周一（10月6日），亚欧时段，现货黄金加速上行，一度涨至1.59%，目前小幅回落交投于3939.49美元/盎司，涨1.36%。黄金目前已实现连续七周上涨。此前，在杰罗姆·鲍威尔于杰克逊霍尔发表讲话前后，黄金完成牛旗形态突破；且即便当前通胀仍处高位，市场也普遍认为美联储不会放弃已纳入定价的降息计划——由此可见，推动金价上行的基本面逻辑目前尚无终结迹象。

美国政府停摆、关键数据推迟，不确定性提振金价

荷兰国际集团（ING）大宗商品专家埃娃·曼泰（EwaManthey）与沃伦·帕特森（WarrenPatterson）指出，今日早盘金价再度刷新历史高位，核心驱动因素在于美国政府持续停摆引发的避险情绪升温，推动投资者加大对黄金这一避险资产的配置需求。

从年度表现来看，截至目前金价年内累计涨幅已接近50%，强势特征显著。他们指出“此次美国政府停摆直接导致原定于上周五披露的非农就业数据推迟发布，进一步加剧了本就复杂不明的经济前景不确定性。

在官方经济数据供给中断的背景下，交易员被迫依赖民间机构发布的报告来捕捉经济运行信号，而美联储在制定货币政策时也因数据缺失面临决策困境。即便如此，市场对本月美联储实施25个基点降息的预期仍未动摇，这一宽松预期有望为金价提供进一步上行动力。”

ETF继续加仓，资金配置黄金热情不减

他们同时指出“最新持仓数据显示，截至上周五，全球可追踪黄金ETF（交易所交易基金）持仓已连续第七个交易日录得资金流入，当日净流入量达5.25万盎司，总持仓规模攀升至9730万盎司。从周度维度看，上周黄金ETF净流入量累计达65.57万盎司，这一持仓水平已升至2022年9月以来的峰值，反映出市场对黄金的配置热情持续高涨。”

他们称“今年以来金价能实现近50%的累计涨幅，核心逻辑在于唐纳德·特朗普担任美国总统期间，经济层面的不确定性与地缘政治风险同步加剧，显著提升了黄金的避险属性溢价。此外，美联储开启的降息周期，叠加各国央行出于资产多元化考量、主动减持美元资产并增持黄金的操作，共同为金价构建了强劲的支撑逻辑。”

4000点压制明显，现阶段需密切关注技术面

但需注意，基本面并非驱动价格走势的绝对因素，在黄金自去年低点累计上涨90%的过程中，这一特性已两次得到印证。第一次是去年年末的两个月，第二次则是今年4月触及阶段性高点后的四个月。这两个时期均形成对称三角形整理形态，本专栏此前亦曾重点分析。

当此类对称三角形出现在前期强势牛市行情之后，即可进一步界定为“牛旗形态”。

由于美联储持续维持降息倾向与宽松货币政策基调，这两个牛旗形态最终均以强势突破收尾。但——从这两次走势中，我们还可提炼出一项对预测未来价格走势至关重要的规律——即随着黄金不断逼近每盎司4000美元这一心理关口，市场极有可能进入阶段性整理。

在真实的市场环境中，基本面无法直接驱动价格变动。

在此背景下，唯有买卖行为——即供需关系——才能直接主导价格走势。诚然，基本面会对供需产生影响，但这种影响往往存在滞后性与不完整性：若所有具备买入意愿、能力及条件的投资者均已建立多仓，那么即便出现超预期利好，需求也无法进一步释放，毕竟场外若无潜在买盘。

而价格未随利好上涨这一现象，反而可能引发多头获利了结，进而导致价格走弱；随着止损盘被触发，即便利好逻辑仍存，多头也会被迫进一步减持，形成抛压叠加效应。于是反应部分市场情绪的技术分析在这个时间节点上开始变得更加重要。

黄金短期交易策略与技术分析：

从当前行情来看，黄金趋势既难以追涨，又无法忽视。正如近月来反复强调的，即便出现回调，抄底或者翻空均需要持谨慎态度。若要转向看空黄金，必须出现足以证明趋势将发生逆转（而非单纯回调）的明确信号——但截至目前，此类信号尚未出现。但是4000点就是自然压制。

4000美元关口的阻力作用可能与此前3500美元关口类似，甚至可能重现2000美元关口的压制效应。回顾去年形成的牛旗形态，我们甚至可以推断，正是对每盎司3000美元关口的心理预期，在去年11-12月抑制了多头的追涨热情。

因此，当前策略应聚焦于回调后的支撑位布局：若在测试4000美元关口前，日线图先出现明确看空形态序列，则可能触发更深幅度回调，进而测试3500美元支撑位——值得注意的是，该支撑位目前尚未经历过有效测试。

现货黄金四小时图来看，金价目前三次测试上轨未果，即上轨存在压力，但K线的最低价逐渐抬升却不突破，代表多头继续发力但力量有限，多空仍然在上升通道上轨附近拉扯，上升通道上轨均是比较划算的止盈点位。

现货黄金日线可以看出今天金价大幅上涨是在做上升通道中轨的突破，突破后下一个压力位在上升通道的上轨的在3960附近，上轨对应金价会随着黄金每日收盘逐步抬升，由于上升通道向上倾斜本身就代表金价快速上涨，对上升通道的突破即是金价加速上行，代表情绪高点，通常会伴随比较划算的止盈点位。

北京时间19:27,现货黄金现报3935.93美元/盎司。