日本央行暗示加息需耐心，紧盯美国关税与工资增长动向

 2025-10-06

2025年10月6日，日本央行在最新发布的区域经济季度报告中维持了对经济前景的谨慎乐观看法，但警告称美国关税对企业利润的影响仍存在挥之不去的不确定性，暗示其倾向于在加息前等待更多数据。

报告显示，日本央行对8个地区的评估仍为“经济正在温和复苏或回升”，但下调了1个地区的评估。各地区分支机构经理在会议中指出，关税影响的不确定性持续存在，导致部分企业推迟支出计划。

日本央行大阪分行行长正木和宏在同日新闻发布会上表示，受结构性劳动力短缺影响，工资上涨趋势可能持续，但美国关税对企业利润的实际影响目前才开始显现，明年工资谈判结果因此难以预测。他进一步强调，“目前尚难判断何时能更清楚地了解关税的影响”。

根据安排，日本央行将于10月29日至30日召开下次政策会议，本次区域经济评估将成为决定是否加息或维持0.5%利率的关键参考因素之一。日本行长植田和男近期也公开表态，需仔细审查更多数据以确认企业能否承受美国关税冲击，并持续推动工资增长与资本支出。

在区域分行行长季度会议总结中，日本央行指出部分地区企业反馈称，若美国关税导致利润显著下滑，可能需抑制工资增长;但其他地区企业则认为，劳动力短缺、最低工资上调及近期食品成本上涨等因素，仍要求继续提高工资水平。尽管美国关税对出口及产出构成压力，但部分地区人工智能相关订单需求旺盛，形成一定支撑。

报告还提到，许多企业计划继续增加资本支出以优化运营并满足信息技术需求，但也有部分企业因关税不确定性选择推迟或审查支出计划。

回顾历史，日本央行去年结束长达十年的大规模刺激政策，并于今年1月将利率上调至0.5%，主要依据是日本即将实现2%通胀目标。植田和男此前曾表示，若日本经济在持续工资增长与内需推动下，稳定通胀可能性增强，央行将准备继续推进加息进程。

据了解，当地时间10月4日，日本执政党自民党总裁选举结果揭晓，高市早苗击败小泉进次郎等多名竞争对手，成功当选自民党新一任总裁。高市早苗主张财政扩张和政治右倾立场，被视为已故首相安倍晋三的门徒。她呼吁保持宽松货币政策，认为日本央行不应加息。

策略师指出，高市早苗对刺激计划的支持立场有望提振股市，但同时可能会给日元带来压力。策略师还表示，对日本央行政策的预期可能支撑短期政府债券，而较长期债券则可能因财政支出增加的担忧而受挫。