金价持续飙升冲击珠宝行业，企业预警“这是恐慌信号”

2025-10-08

全球经济震荡之中，贵金属价格正持续攀升。

黄金价格今年以来显著飙升，涨幅超过50%。对于旨在以低于传统奢侈珠宝品牌价位销售精品金饰的中型珠宝公司而言，黄金期货市场可能预示着危机降临。

据高盛集团分析，尽管黄金常受市场波动影响，但由于对经济衰退的担忧和市场不确定性，过去一年投资者一直在增持黄金。黄金价格有望连续第三年实现两位数增长，甚至在政府停摆期间创下新的历史新高。

周二，纽约期金历史上首次突破每盎司4000美元大关，且未见任何放缓迹象。

瑞银集团分析师上周指出，利率走低、美元疲软和政治不确定性将继续推高金价。“我们现在预计今年黄金流入量将达到830吨，几乎是我们年初450吨初始预测值的两倍，”瑞银分析师在报告中写道，“黄金面临的主要风险是美国经济增长超预期，以及美联储因通胀相关意外上行而被迫加息。”

高盛上月底发布的报告准确预测了这轮上涨，预计到2026年中金价将再上涨6%至每盎司4000美元。该报告将黄金买家分为两类：坚定买家（持续购入黄金）和机会主义买家（在认为价格合适时介入）。

分析师预计各国央行将继续购买黄金至少三年。“我们的逻辑是，新兴市场央行相比发达市场同行的黄金配置仍然显著不足，作为广泛多元化战略的一部分，它们正逐步增加配置，”分析师莉娜·托马斯写道。

根据世界黄金协会7月的调查数据，约95%的央行预计全球黄金持有量将在未来一年上升。

这种不确定性叠加在本就动荡的全球经济之上——美国总统特朗普不断变化的关税政策正令全球经济承压。尽管他在8月明确表示不会对黄金加征关税，来自瑞士的金条不会适用39%的关税税率，但特朗普对其他国家的惩罚性关税仍在持续扰乱全球供应链。

对珠宝商而言，贵金属价格上涨可能引发担忧。潘多拉和西格内特等大型零售商已释放信号，表示正在探索涨价或替代生产方案以抵消黄金成本冲击。

而梅朱里等旨在以更亲民价格提供黄金产品的珠宝公司同样感受到压力。这家以较竞争对手更易承受的价格销售黄金与奢侈珠宝的品牌，上月宣布由于金价、银价和关税成本上涨，公司被迫提价。

“尽管我们已竭尽所能消化影响，维持您所期待的品质与工艺，但自9月29日周一起您将看到部分价格调整，”梅朱里在致客户邮件中写道，“我们正直面这些挑战：优化供应链、强化采购体系，并在设计阶段即考量定价因素。”该公司表示正在创新推出10K金等新产品，以持续提供价格适中的优质珠宝。梅朱里对此事不予置评。

“恐慌指标”
随着金价持续攀升且未见止步迹象，部分珠宝公司被迫在定价与产品方面寻求创新。

在8月发布的第二季度财报中，潘多拉表示因金银价格上涨承受了80个基点的冲击，并计划通过价格调整抵消这些不利因素。在西格内特9月初的最新财报电话会议上，该公司透露黄金成本涨幅已超30%。

专注于精品珠宝的BaubleBar提供大量“轻奢”黄金饰品，联合创始人丹妮拉·雅科博夫斯基表示，这使公司得以在一定程度上规避金价冲击。该公司的轻奢珠宝采用纯银基底厚镀18K黄金工艺，使BaubleBar能够避免足金珠宝的相关成本。该品牌轻奢耳饰定价区间为50至150美元。

“我们确实观察到市场对轻奢珠宝的兴趣激增，”雅科博夫斯基告诉CNBC，“我认为这为消费者提供了绝佳的足金替代方案……您能以更亲民的价格获得与之媲美的出众品质。”

不过雅科博夫斯基指出，当前影响全球经济的重大事件发生频率甚至超过五年前，这一趋势令人忧虑。她表示“很久未曾”见证珠宝行业出现如此剧烈的金价波动。她强调，企业关键在于发挥自身优势做出明智决策。

对同名珠宝品牌首席执行官亚历克西斯·比特尔而言，明智之选在于侧重镀金饰品——这能帮助公司节省足金成本，并微调价格以匹配新品定位。但比特尔强调公司不会对现有产品进行重新定价。

“我们需要在关税和金价加速上涨之间不断权衡，以维持品牌标志性价格区间，”比特尔解析道，“消费者对此并不敏感。他们隐约知道金价在上涨……但心理上存在潜意识消费预算，当价格远超预期时，客户群就会流失。”

比特尔表示其客户群体正呈现“审慎”态势，但任何消费收缩更可能体现在足金产品而非镀金产品，且高净值客群相比中低收入群体更愿意接受涨价。

即便对于同样销售黄金饰品的穿耳公司Rowan，行业剧变也可能带来困扰。首席执行官路易莎·施耐德向CNBC表示，很难想象还有其他行业的原材料成本涨幅如此惊人。

由于穿耳术需要某种等级的外科钢或钛合金以实现理想愈合，Rowan常使用14K金包裹这些材料，这种工艺使公司得以“部分绝缘”于金价上涨，但企业必须维持特定健康安全标准。

不过施耐德透露，Rowan在第三季度初仍不得不对部分金饰提价，她表示客户愿意为此买单，因为公司主打专业培训护士执行穿耳服务。

“这是恐慌指标。从我的立场看，这非常令人忧虑，”施耐德坦言，“我们预计当前价格不会显著回落——金价很可能持续维持高位。因此我们将继续采取对冲措施，并与供应商紧密协作。”

施耐德指出，她正见证黄金价格的“转折点”，这对所有珠宝企业都是警示信号，尤其是那些无法通过涨价抵消成本的企业——它们面向对价格变动承受力较低的非奢侈品消费群体。

她最终强调，即便Rowan未受重创，这种现象仍应视为对整体经济的预警信号。“这轮需求并非来自佩戴黄金的消费者或需要黄金作为生产原料的行业，”施耐德道出本质，“这是源于对美元不确定性的黄金囤积行为，与我们以往所见截然不同。”