盛宝银行：4000美元的金价反映了“投资者心理和全球资本流动的更深层次转变”

2025-10-09

黄金的飙升已不再只是利率和美元走弱的故事。周三（10月8日），根据盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森（Ole Hansen）的最新研判，金价突破4000美元/盎司标志着全球投资心理与资本流向的结构性转变。

黄金进入“未知领域”，投资者重塑避险逻辑

汉森在最新报告中指出：“黄金的持续上涨已进入未知领域，亚洲市场率先突破4000美元/盎司大关，一度触及4039美元，随后稳定——即便美元回升、美联储释放谨慎信号，金价依然坚挺。”

他称，这一里程碑标志着过去一年黄金市场逻辑的彻底重塑：“投资者开始重新定义何为‘安全资产’（safe haven）。”

全球金融信任裂痕，资金逃离美元与美债

汉森指出，金价突破4000美元并非仅因市场预期美联储降息或美元疲软：“更深层的原因在于投资者心理与全球资本流向的根本变化。”

他强调，在一个地缘政治分化、金融体系被武器化的世界中，西方国家对市场、支付系统与储备资产的“武器化”削弱了投资者对传统避险资产（如美元和美国国债）的信任。

“制裁、资产冻结，以及财政可持续性担忧，正推动机构投资者与主权资金转向金融体系之外的实物资产——黄金成为首选。”

央行与富裕投资者主导新一轮黄金浪潮

汉森将2022年视为“分水岭”——当年西方冻结俄罗斯央行储备，中国亦开始显著增加黄金持有量。

“此后各国央行每年增持黄金超过1000吨，创下历史新高；同时，高净值人士与机构投资者也加大了对实物黄金和黄金ETF的配置。”

他指出，如今的黄金市场已不再由短线投机资金主导，而是受到结构性安全需求驱动。

“黄金与美国实际利率的传统反向关系显著减弱，政治、财政与战略因素正接管市场主导权。”

美联储加息也未能打压金价

汉森回顾道，过去几十年黄金价格与美国实际利率紧密联动：“当通胀调整后的收益率上升，黄金下跌；当收益率下降，金价上升。”

但这种逻辑在2022年失效。

“即使美联储在17个月内加息525个基点，金价依然坚挺——央行买盘与中国需求抵消了西方资产管理机构的抛售。”

2024年3月，金价突破三年来关键阻力位2075美元，随后开启加速上涨。

“突破后，机构与散户的资金如浪潮般涌入，动能彻底接管市场。”

贵金属全面起飞，黄金年涨逾五成

自那之后，黄金未曾回头。汉森指出：“年初至今黄金上涨约52%，白银上涨64%，铂金上涨86%，钯金也上涨近50%。这已不仅是黄金的故事，而是全球资本向实物价值储藏资产的轮动。”

市场展望：上海期市复盘将成下一关口

汉森表示，“十一黄金周”后上海期货交易所的重新开盘将成为中国市场情绪的关键测试点：“期货市场预计高开约6%，若中国投资者继续追高，全球金市可能再迎新一轮动能。”

截至周三早间，现货金持续稳守4000美元/盎司上方，多次回测4030美元均获支撑，显示买盘依然强劲。