对冲基金押注美元年末攻势，期权市场现多重看涨信号

2025-10-09

对冲基金正在期权市场展现对美元的偏爱，他们押注美元兑多数主要货币的反弹势头将延续至年底。

据交易员透露，基于欧元和日元等货币将兑美元走弱的预期，基金公司本周已加大期权交易力度。芝加哥商品交易所集团数据显示，周三交易时段内，12月前到期的欧元兑美元看跌期权交易量达到看涨期权的三倍——当该货币对下跌时，此类期权将实现价值增长。

“我们观察到对冲基金正在寻求短期做多美元的战术性操作，”巴克莱银行全球外汇期权主管穆昆德·达加表示，其所指正是年底前到期的期权合约。

这些基金对美元兑大多数十国集团货币展现出看涨立场，唯因澳大利亚央行的鹰派政策而排除澳元。达加称，基金公司购买了针对欧元、英镑、日元及新西兰元的普通看涨期权或看涨价差组合。

普通美元看涨期权是不含复杂特性的标准合约，当美元走强时其价值上升。而看涨价差组合则会在美元大涨时限制潜在盈利空间。

期权市场日益升温的美元多头押注可能预示着：由美国政府停摆引发的货币疲软阶段或已终结，其他主要货币正纷纷下跌。欧元因法国政治动荡持续承压，日元因市场推测日本可能的新任领导人将放缓加息步伐而走低，纽元则遭遇50基点降息的重击。

“多数美元看涨期权买入集中在十国集团主要货币，这些货币前端风险逆转指标的跃升正是需求转向的良好信号，”花旗集团亚太外汇交易主管纳坦·斯瓦米表示。风险逆转指标通过对比看涨期权与看跌期权的价格来衡量市场情绪。

斯瓦米认为“现在断言这是美元触底的明确信号仍为时过早”。但达加表示，他已观察到战术性买入更长期限廉价期权的动向，这类期权将在美元大幅反弹时获利，被交易员常称为“尾部风险”策略。

“核心逻辑在于法定货币的置信度已极度匮乏，而在众多法定货币中美元仍是相对可靠的持有选择，”达加坦言。