一德期货：金银短期上涨动能仍强

2025/10/9

假期中外盘金银分别上涨4.5%和3.1%，前者续创历史新高而后者进一步迫近2011年历史高位49.50美元，Comex金银比价总体回升。原油总体回落，VIX、美股、美债、美元总体收涨。

消息面上，美总统在社交媒体上表示以色列和哈马斯已签署美国提出的加沙第一阶段和平协议。9月FOMC会议纪要显示，决策者一致认为美国就业市场的风险已经增加到足以支持降息的程度，但对高通胀仍保持警惕。大多数与会者认为，将联邦基金利率目标区间调整至更中性水平是适当的。由于两党在临时拨款协议上始终无法达成一致，当地时间1日美国7年来首次正式关门达成。美国最高法院拒绝特朗普立即罢免美联储理事库克，将于明年1月审理此案。经济数据方面，美国8月JOLTs职位空缺722.7万人，预期718.5万人。美国9月ISM非制造业PMI 50，预期51.7；新订单、企业活动指数大幅不及前值。美国9月ISM制造业PMI 49.1，预期49；除产出、就业指数外，其余分项指数均低于前值。美国9月ADP就业人数-3.2万人，预期5万人。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率总体回落对黄金支撑增强。短端美德利差小幅走强对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金有所分化，截至10月8日，SPDR持仓1014.58吨（较30日+1.43吨），iShares持仓15415.53吨（较30日-269.56吨）。CME公布10月7日数据，纽期金总持仓48.56万手（较30日-8189手）；纽期银总持仓16.65万手（较30日+2637手）。领先指标北美金矿指数续创新高。

技术上，金银短期上涨动能仍强，白银强势突破后预示金价仍有新高潜力，黄金纽伦溢价率延续回归态势，但白银纽伦溢价转负暗示现货市场紧张状况延续。

策略上，黄金配置、投机多单持有为主，等待调整后加仓机会；做多金银比价组合可部分止盈。