黄金饰品品牌寻求差异化市场定位

证券日报|2025年10月09日

此次国际金价短期内大幅上涨，市场普遍认为主要原因是全球宏观环境不确定性增加，越来越多的投资者通过黄金对冲风险，从而推动金价快速上涨。

北京时间10月7日8时48分，COMEX黄金触及4000美元／盎司，10月8日，COMEX黄金继续向上突破，截至记者发稿时，盘中最高触及4071.5美元／盎司。现货黄金（伦敦金现）涨幅紧随其后，10月8日伦敦金现价格最高触及4049.64美元／盎司；至此，COMEX黄金、现货黄金价格年内涨幅均超50%。

国内金饰方面，10月8日，东方财富数据显示，周大福等多家金饰品牌足金报价1155元／克；金条价格报价各异，周大福、六福珠宝报价1145元／克，周生生报价1026元／克，老庙黄金报价1106元／克。

此次国际金价短期内大幅上涨，市场普遍认为主要原因是全球宏观环境不确定性增加，越来越多的投资者通过黄金对冲风险，从而推动金价快速上涨。

国信证券分析认为，此轮上涨并非偶然，而是长期逻辑、短期因素与市场情绪共振的结果。长期来看，支撑黄金持续上涨的长期逻辑主要集中在全球货币信用体系重构层面；短期则由美联储超预期降息与黄金ETF规模膨胀推动。从黄金价格与黄金ETF规模变化情况来看，二者几乎同步在9月份开始上涨，意味着本轮黄金价格上涨很大程度上是由ETF规模上升所推动。

西部证券认为，目前正处于黄金第三波主升浪行情早期，重启降息意味着美联储独立性受损，未来美联储独立性会持续受到损害，黄金的储备价值将进一步彰显；此外，随着美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市。

深圳市前海排排网基金销售有限责任公司研究总监刘有华对记者表示：“长期来看，在美联储维持宽松政策、美国财政持续扩张以及通胀仍具黏性的背景下，黄金仍具备较强的上行支撑。不过，短期内仍需警惕利好出尽后的技术性回调风险。”

国庆中秋假期，黄金消费也迎来小高峰。记者走访多家黄金品牌店铺看到，尽管金价持续上涨，但店铺内仍有不少消费者出手购金。

在潮宏基的店铺内，工作人员对记者表示，国庆中秋双节期间，店铺内的小克重以及“一口价”饰品受到顾客青睐，由于“一口价”金饰尚未调价，叠加节日优惠，价格较有优势。

记者注意到，在金价持续上涨背景下，不同黄金饰品品牌开始寻求差异化市场定位，不再比拼价格优势。国庆中秋假期，多家品牌不约而同收紧克减等优惠策略，有的品牌还对优惠设置了克重门槛和时间期限，店员销售时注重推广自家品牌独特工艺、黄金IP等产品特性。

值得一提的是，尽管金价上涨抑制了金饰需求量，但金饰的消费金额上半年却创下历史新高。国家统计局数据显示，上半年国内限额以上单位金银珠宝类商品零售额达1948亿元，增长11.3%。

金饰需求量下滑，但金饰消费金额整体呈增长趋势。世界黄金协会报告提出，黄金消费金额与需求量背道而驰，表明尽管金饰价格处于历史高位，但中国消费者的购买意愿并未受到影响，中短期内金饰需求量可能延续疲软态势，但从消费者角度来看，足金首饰的拥有率显著上升，在年轻群体的变化尤为突出，未来金饰消费仍有潜力可挖。