机构看金市：10月9日

新华财经|2025年10月09日

•金源期货：贵金属仍处于长期上涨的趋势之中 短期有获利回吐可能

•宝城期货：地缘政治加剧 避险资金涌入黄金

•国信期货：多重不确定性共同推升避险情绪 对贵金属构成支撑

•道明证券：金价有望在2026年上半年突破每盎司4400美元

•Swissquote Bank：即使金价处于历史新高 黄金的中期前景依然乐观

【机构分析】

金源期货表示，贵金属强势上涨的核心逻辑，是以美元为代表的信用货币的崩塌，以及以此相对应的商品货币的崛起。地缘政治紧张、美联储独立性问题、持续的通胀压力以及欧洲经济增长乏力等一系列风险因素也助推了金银价格的上涨。我们认为，目前金银价格仍处于长期上涨的趋势之中，短期仍有获利回吐的可能，但上涨趋势还将延续，国际金价将再创新高，国际银价将冲刺50美元／蛊司的历史高点。

宝城期货表示，自10月1日起，美国联邦政府因两党分歧陷入停摆，且持续时间可能“大幅超过历史平均水平”。这一政治风险事件引发市场对美国财政可持续性与债务信用的担忧，推动资金涌入黄金避险。历史数据显示，政府停摆超10天时，黄金均录得正收益（如1995年+2.6%、2018年+3.8%），本次停摆进一步放大了避险溢价。此外，长假期间，俄罗斯对乌克兰的空袭、中东冲突反复等事件升级，叠加日本政坛变动（高市早苗当选自民党总裁引发日元波动）及法国总理辞职加剧欧洲债务风险，共同削弱主权货币信心，强化黄金的“避风港”地位。此外，特朗普政府干涉美联储独立性（如起诉理事库克），叠加美国债务风险上升，动摇了美元资产的纪律性，加速“去美元化”趋势。

国信期货表示，美国联邦政府持续停摆导致关键经济数据缺失，市场对经济走向及美联储政策路径的判断难度加大，政策不确定性显著升温，进一步强化了市场对美联储年内继续降息的预期，实际利率趋于下行。地缘方面，特朗普宣布以色列与哈马斯签署第一阶段和平协议，但中东局势仍存变数；同时美参议院再次否决两党拨款法案，政府“停摆”危机延续，加之欧盟指责特朗普掏空既有贸易协议，多重不确定性共同推升避险情绪，对贵金属价格构成支撑。整体而言，从中长期来看，支撑贵金属走强的宏观逻辑依然稳固。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，随着美联储在通胀上行的背景下逐步放松政策，同时各国央行和私人基金继续买入黄金，金价有望在2026年上半年突破每盎司4400美元。在去美元化讨论等因素的推动下，金价目前已创下创纪录的涨幅，突破每盎司4000美元。投资者的“错失恐惧症”（FOMO），以及对美国政府停摆可能促使降息的预期，也促使投资者增加黄金敞口。

瑞士在线经纪商Swissquote Bank的高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示，与股票不同，黄金没有估值比率来判断其是否“过于昂贵”。黄金上涨是因为投资者相信它有价值。至于有多少价值？她认为：“有多少人相信它有价值，它就有多少价值。”Ozkardeskaya认为，如果一枚比特币的交易价格超过12万美元，那么黄金也“无疑拥有无限的上涨潜力”。因此，她认为，即使金价处于历史新高，黄金的中期前景依然乐观。