一德期货：隔夜外盘金银冲高回落

2025/10/10

隔夜外盘金银冲高回落，后者突破2011年高位49.50美元后回落，而伦敦银价则一度创下历史新高，Comex金银比价小幅回落。美股、美债、原油回落，VIX、美元收涨。

消息面上，以色列政府批准了与哈马斯达成的停火协议。周四共和党提出的为美国政府提供资金并结束停摆的议案还是未能在参议院获得通过所需的票数。美国政府停摆已进入第九天，且几乎没有任何进展迹象。永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，鉴于就业市场可能进一步放缓，他支持美联储今年继续降息。名义利率上行叠加盈亏平衡通胀回落率，实际利率有所反弹对黄金压力增强。短端美德利差继续走强对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金有所分化，后者连续4日增持，截至10月9日，SPDR持仓1013.44吨（-1.14吨），iShares持仓15452.23吨（+36.70吨）。金银投机净多持仓走势分化，前者连续3日增持，CME公布10月8日数据，纽期金总持仓49.05万手（+4937手）；纽期银总持仓16.64万手（-88手）。领先指标北美金矿指数续创新高后大幅回落。

技术上，金银短期上涨遇阻，但白银强势突破后预示金价仍有新高潜力，黄金纽伦溢价率延续回归态势，白银纽伦溢价负值继续深化现货市场紧张状况延续。

策略上，黄金配置、投机多单持有为主，等待调整后加仓机会；做多金银比价组合可继续逢高减仓。