机构看金市：10月10日

新华财经|2025年10月10日

•中信证券：黄金市场基本面的长期利多难以改变 未来展望仍然乐观

•金瑞期货：上涨动能放缓 金银价格新高后回落

•广州期货：贵金属中长线仍有支撑 逢回调留意介入机会

•荷兰国际：黄金牛市将持续 预计2026年一季度达到4100美元／盎司

•William Blair：黄金价格无惧美元走强 白金成今年表现最佳金属

【机构分析】

中信证券研报认为，8月底以来黄金价格迅速上涨，除了此前关注的长期因素，近期美联储降息预期不断升温、美国政府关门催化避险交易、委内瑞拉方向的地缘政治扰动可能驱动短期快速上行。研报认为尽管这些短期因素终会消退，但基本面的长期利多难以改变，未来展望仍然乐观。更新的模型显示中性假设下明年Q1金价有望超过4500美元／盎司。

金瑞期货表示，近期美国政府关门、法国政局动荡、特朗普贸易政策的不确定性、美联储独立性受到挑战以及各国主权债务问题恶化等因素，均推动了避险情绪的升温，促使投资者增持黄金、白银。此外美联储会议纪要公布，多数官员认为年内进一步宽松可能合适，也利好金银价格。总的来说，当前金银的核心驱动因素并未出现显著的反转，只是边际上上行动能放缓；但也无根本性利空因素发酵，预计价格可能转为高位震荡。

广州期货表示，美国联邦政府停摆提振前期市场避险需求，不过哈马斯与以色列达成停火协议使得地缘冲突相关的避险情绪有所缓和。我国央行持续增持黄金，优化外汇储备结构，强化黄金储备布局，美联储货币政策进入宽松周期，降息带来的流动性、年内持续宽松预期及美国宏观基本面走弱带来的避险需求在中长线角度或仍支撑贵金属价格表现，逢回调留意介入机会。

荷兰国际集团认为黄金的牛市仍有进一步上涨空间。该机构预计黄金价格将在第四季度平均达到每盎司4000美元，随后在2026年第一季度达到4100美元／盎司，并在接下来的一个季度达到4200美元／盎司。“各国央行仍在持续买入，特朗普的贸易冲突仍在继续，地缘政治风险居高不下，ETF持仓量持续扩张，同时市场对美联储将进一步降息的预期正在增强。”

William Blair的企业信贷分析师Alexandra Symeonidi表示，强劲的催化剂有望继续支撑黄金价格，目前金价已突破4000美元大关，抵消了美元走强的压力。她指出，尽管进一步积累黄金会增加成本，但投资者和央行的需求依然强劲。她提到，各国央行在7月份短暂暂停后，于8月份恢复了购买黄金。然而，她补充道，尽管金价表现强劲，白金仍是贵金属和基础金属中表现最好的金属，年初至今涨幅超过80%，而白银则数十年来首次突破50美元。