高盛警告：美国就业市场或与经济增长脱钩！

2025-10-14

高盛警告美国经济可能出现“就业增长脱钩”的情况，即人工智能（AI）推动产出增加，但就业岗位并未随之增长。

高盛的分析师写道：“最近出现的温和就业增长伴随着强劲的国内生产总值（GDP）增长，在未来几年内可能会在一定程度上成为常态。”

他们补充说，这种趋势很可能会持续下去，大部分潜在增长将来自于AI驱动的生产力提升。同时，人口和较低的移民水平对劳动力供应的贡献将较为有限。

分析师们写道，劳动力市场疲软的迹象已经开始显现。他们指出，近几个月来，医疗保健行业以外的就业增长已转为负值，并且企业管理团队越来越注重利用AI来降低劳动力成本——这种转变可能会长期对招聘产生压力。

高盛的分析师承认，对技术取代工人的担忧并非新鲜事。在过去十年中，人们越来越担心新技术消除工作岗位的速度会快于其创造新岗位的速度。直到最近，这种颠覆性影响尚未在数据中清晰体现。

但这可能正在开始改变。

分析师们写道：“就在过去几年中，AI似乎确实正在损害那些最直接接触的工人，例如年轻技术工人的就业前景。”他们补充说，即使目前更广泛的影响仍然温和，但在受AI影响最大的行业中，就业增长已经转为负值。

高盛的分析师写道：“虽然我们对那些关于技术快速进步可能导致极高失业率的最大胆说法持怀疑态度，但一些过渡性摩擦是可能的。”他们将这种摩擦描述为经济适应新技术的正常组成部分。

他们写道：“随着产出和收入的增加，创新和更高的消费能力也将创造新的工作机会，从而抵消失业。”该银行的研究显示，过去几波技术进步暂时提高了失业率，并迫使更多工人改变职业。

创新的类型也很重要：一些技术创造了就业机会，而另一些技术，例如许多AI工具，则取代了工作岗位。分析师警告说：“如果AI主要是劳动力替代型的，那么它可能会给维持充分就业带来更大的挑战。”

高盛的分析师写道，AI经济的真正考验可能要等到下一次经济衰退才会到来。“在过去的衰退中，从事常规工作的工人就业人数急剧下降——尤其是在生产力繁荣之后发生的衰退——而且之后并未恢复。”

分析师们将本世纪初的“无就业复苏”作为一个恰当的例子。在2001年衰退之后，得益于技术驱动的生产力，美国的GDP迅速反弹，但由于企业利用经济低迷时期裁员，总就业人数滞后了数年。

他们写道：“对于这种现象的一个主要解释是，企业利用衰退进行重组，并通过解雇生产力较低领域的工人来精简劳动力。”他们补充说：“当衰退发生在生产力繁荣之后时，情况尤其如此，因为这使得企业能够积压一些能力来削减劳动力成本，提高效率，而不会显著损害其生产能力。”

失业率上升并非唯一的风险。AI还可能加深不平等，奖励那些能够利用新技术的工人，同时挤压中层工作岗位。

分析师写道，AI可能会“掏空”中等收入的白领职位，就像工厂自动化曾经取代熟练的蓝领工人一样。早期证据表明，在某些情况下，这项技术实际上可能对技能较低的工人更有帮助，而不是技能较高的工人。

他们写道，所有这一切都有一个积极面：更快的生产力增长往往能抑制通胀。

这可能会给美联储降息留出空间，即使失业率有所上升，这与其在本世纪初复苏期间采取的方法类似。

高盛关于AI影响的最新报告发布之际，美国正面临一系列不确定性，包括政府停摆导致官方就业数据的缺失、对特朗普总统任期内关税的后续影响，以及AI带来的巨大颠覆。

根据ADP数据，9月份私营部门减少了32000个工作岗位。

其他指标显示，前景也并不乐观。

劳动力分析公司Revelio Labs报告称，职位空缺比一年前下降了17.2%。Challenger, Gray & Christmas发现，招聘计划已降至大衰退以来的最低水平，前九个月宣布的新招聘人数是自2009年以来最少的。