贸易战升级+美联储“放水”信号，金价继续“高歌猛进”，2026年直奔5000美元？

2025-10-15

周三（10月15日）亚市早盘，现货黄金价格继续上攻，截止07:42，一度飙升逾20美元至4165.89美元/盎司，对国际贸易局势的担忧情绪再度升温，给金价提供上涨动能。周三金价一度刷新历史高点至4179.47美元/盎司，尽管盘中一度回调至4100关口下方，但逢低买盘很快帮助金价重拾涨势，收盘上涨0.77%，收报4142.01美元/盎司，国际贸易担忧、美国政府停摆、地缘政治风暴与货币政策转向有望帮助金价进一步冲高，机构目标已经看向5000关口上方。今年以来，黄金涨幅已高达57%，从年初的低谷到如今的巅峰，它见证了贸易战的硝烟、央行储备的狂热，以及美联储那隐隐传来的“鸽鸣”。

全球金市狂欢：4100美元关口被轻松攻克，避险需求成最大引擎

现货黄金周二的表演堪称教科书级别的逆转大戏，早盘一度冲刺至4179.48美元的纪录高位，收盘虽小幅回落至4142.01美元，但涨幅仍达0.79%。尽管在4180美元关口遭遇顽强阻力，多头获利了结引发短线跳水近90美元，一度探底至4090美元附近，但逢低买盘如潮水般涌来，迅速稳住阵脚，将涨势延续至周三亚盘。这波拉锯战并非偶然，而是市场情绪的真实写照：一方面，特朗普有关国际贸易的言论再度搅动风云，点燃全球投资者的避险神经；另一方面，美国降息预期的升温，让黄金这件“无息资产”更显魅力。

回溯今年走势，黄金从周一首次叩开4100美元大门，到如今的持续上探，已然成为资本市场的焦点宠儿。驱动这一轮狂飙的多重因素交织成网，首先是地缘政治的不确定性——贸易摩擦再度升级，特朗普威胁对中国商品征收100%关税，甚至两大经济体互征港口费，从节日玩具到原油，无一幸免。这种针锋相对的博弈，不仅破坏了周末短暂的和解氛围，还让全球供应链颤抖，投资者自然转向黄金寻求庇护。其次，各国央行的强劲买盘如火如荼，俄罗斯、印度和中国等新兴市场正加速“去美元化”，将黄金视为对冲美元霸权的利器。数据显示，全球央行黄金储备今年已激增数百吨，这股结构性需求如定海神针般托举金价。最后，黄金ETF资金的持续流入，更是火上浇油，机构投资者在不确定性中加码配置，放大每一次波动。

专家的乐观预测，更是给这场金市狂欢添上浓墨重彩的一笔。美国银行和法国兴业银行的分析师齐声放言，2026年黄金将直奔5000美元/盎司。Zaner Metals副总裁Peter Grant一针见血地指出，贸易紧张局势的升温、美国政府停摆的持续，以及美联储进一步放宽政策的预期，正合力铸就金价的“火箭燃料”。他甚至大胆预言，在全球“去美元化”浪潮和特朗普关税大棒的双重作用下，明年年中5000美元将触手可及。这番论调并非空穴来风，而是基于数据和逻辑的严谨推演——当贸易战升级为全球产出放缓的隐患，黄金的避险光环只会愈发耀眼。

美联储“鸽派”信号满天飞：鲍威尔讲话点燃降息预期，债市收益率齐步后撤

黄金的强势，离不开美联储那越来越明显的“鸽派”转向。周二，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的表态，如同一剂强心针，直击市场神经。他坦言，就业和通胀前景自9月会议以来“并未发生太大变化”，但更重要的是，他强调决策者将“逐次会议”决定进一步降息路径，并暗示量化紧缩政策（QT）即将画上句号。这番言语比市场预期更鸽派，MAI Capital Management首席市场策略师Chris Grisanti直言，鲍威尔罕见地突出就业市场放缓的隐忧，没有突破性表态却已足够提振风险资产的对手盘——黄金。

这一信号迅速传导至美国债市，收益率曲线如多米诺骨牌般走低。周二，10年期国债收益率下挫2.1个基点，至4.03%，盘中更探至3.998%的9月17日以来最低；30年期收益率跌至4.59%，创4月8日新低；两年期收益率更是下滑3.9个基点，至3.483%。这一轮债市下行，也源于中美贸易紧张的加剧——特朗普上周五的“三位数关税”威胁，周二演变为实际的港口费互征，风险偏好瞬间崩盘，资金从股市外流至债市避险。

Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes观察到，尽管国际货币基金组织（IMF）上调2025年全球经济增长预期，称关税冲击和金融状况“比预期温和”，但市场仍对贸易战升级的“黑天鹅”心有余悸，收益率的回落正是悲观情绪的镜像。

更值得关注的是，债市中的通胀预期指标也在悄然降温。五年期美国国债通胀保值证券（TIPS）损益平衡收益率报2.365%，创7月3日最低；10年期TIPS则稳定在2.31%，暗示市场对未来十年年均通胀率的预期仅为2.3%。这与美联储的鸽派基调高度契合——低通胀、低收益率环境，正是黄金的温床。根据CME的FedWatch工具，本月底美联储降息25个基点的概率高达96.7%，这种近乎铁板钉钉的预期，将进一步稀释美元的吸引力，推动黄金的相对价值水涨船高。美国政府关门已进入第14天，经济数据匮乏加剧不确定性，但鲍威尔的讲话如及时雨，化解部分恐慌，却也为黄金提供了更广阔的上升空间。

美国政府继续停摆

当地时间10月14日，美国国会参议院在一次关键的程序性投票中，未能推进由共和党提出的一项临时拨款法案。此次投票最终结果为49票同意、45票反对，未达到推进法案所需的60票门槛。

据悉，该法案若获通过，本可为美国政府运营提供资金至11月21日。但由于法案内容未包含民主党所提出的医疗保健相关条款，最终未能获得足够支持。

周二，美国司法部在法庭提交的文件中披露，自10月1日美国政府关门以来，特朗普政府已解雇了4108名雇员。这一数字较司法部上周在另一份法庭文件中估算的至少4278人有所下调，显示政府最初关于大规模裁员的说法过于激进。这些裁员人数仅占美国政府整体劳动力的一小部分。在特朗普政府上任之初，美国各联邦机构雇佣了大约200万名文职人员。

三位知情人士透露，参议院共和党领导人正推动一项由三项法案组成的捆绑拨款方案，旨在为部分联邦机构提供资金，并借此向民主党施加压力。

共和党人正加速推动参议院与众议院就一项“小型综合拨款案”进行协商。该法案将为农业部、退伍军人事务部、食品药品监督管理局以及国会相关机构提供运营资金。

周二晚间，共和党启动了“快速通道”程序，以推进该方案进入协商阶段。此举同时旨在试探党内是否存有异议。若民主党最终反对此方案，共和党计划将责任归咎于对方，指责其阻碍拨款进程。

美元疲软加持全球汇市动荡

周二，美元指数全面走软，原因不言而喻：中美贸易紧张再度升温，破坏了周末的短暂乐观。Bannockburn Capital Markets首席市场策略师Marc Chandler一语道破天机，周一的市场本以为贸易摩擦已缓和，结果周二的港口费互征如晴天霹雳，让风险偏好瞬间蒸发。中国交通运输部宣布调查美国在航运业对中国采取的“歧视性限制措施”，商务部更将五家美国相关子公司列入反制清单，这些针锋相对的举措，直击全球供应链痛点，美元作为“避险之王”的地位摇摇欲坠。

汇市的反转同样引人入胜。欧元在法国政府提议暂停2023年养老金改革至2027年总统选举后的利好中强势反弹，总理勒科尔尼的让步，向左翼议员抛出橄榄枝，缓解了政治不确定性，推动欧元兑美元汇率走高。相比之下，英镑则因英国劳动力市场数据疲软而承压，低招聘、低裁员的现实，让脱欧后的英国经济雪上加霜。美国股市的震荡交投——道指小幅收高，标普500和纳斯达克却双双回落——进一步凸显市场分化。FX街高级分析师Joseph Trevisani乐观认为，这一轮贸易冲突“继续下去不符合中美长期利益”，尤其回顾过去一年从4月起的“历史”，市场不信这是持久战。但短期内，美元的疲软无疑是黄金的“最佳助攻”，当资金从美元资产外流，黄金作为非美元计价资产，自然水涨船高。

鲍威尔的另一番表态，也为汇市注入新变量。他描述美国劳动力市场仍陷于“低招聘、低裁员”的低迷，尽管整体经济“比预期略更稳健”，这强化了降息路径的预期，进一步压低美元估值。全球“去美元化”趋势下，中国等国的反制措施，更是为黄金的国际地位镀上金边。

黄金未来：5000美元不是梦，但波动中藏玄机

综上所述，现货黄金的持续走高，是避险需求、美联储鸽派转向与美元疲软的多重合力所铸就的里程碑。从贸易战的硝烟到债市的收益率回落，再到汇市的美元下跌，推动金价向更高峰值进发。短期内，国际贸易局势或成关键变量，若和解信号释放，金价或现回调；但若摩擦升级，4180美元关口将被轻松逾越。

长期来看，央行买盘与ETF流入的结构性支撑，将让黄金在2026年叩响5000美元之门，正如专家所言，这不仅是价格的胜利，更是全球经济重塑的缩影。当然，黄金之路并非坦途。获利了结的短线跳水提醒我们，市场情绪的极端化总会带来波动，投资者需警惕过度乐观。此外，本交易日还需留意美联储官员的讲话。

北京时间07:45，现货黄金现报4165.38美元/盎司。