一德期货：隔夜外盘金银继续上行

2025/10/17

隔夜外盘金银继续上行，Comex金银比价开始回升。美股、美元、原油回落，VIX、美债收涨。

消息面上，美俄元首时隔两月再度通话，双方商定将于匈牙利会面，以讨论结束俄乌冲突。美国两地区银行Zions和Western Alliance披露贷款欺诈和坏账问题，信用危机触发股价抛售，引发市场避险情绪升温。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续下行对黄金支撑增强。短端美德利差显著下行对美元支撑减弱。

资金面上，黄金配置资金连续5日增持，截至10月16日，SPDR持仓1034.62吨（+12.02吨），iShares持仓15422.61吨（-0吨）。金银投机资金同时流入，后者连续2日增持，CME公布10月15日数据，纽期金总持仓48.58万手（+2754手）；纽期银总持仓17.32万手（+1182手）。领先指标北美金矿指数续创新高。白银纽伦溢价再度回落，芝商所库存持续回落或暗示美白银正在运往伦敦缓解现货紧张。

技术上，金银加速上行，同日新高后前者仍有进一步走高潜力。

策略上，黄金配置、投机多单持有为主，等待调整后加仓机会；做多金银比价组合剩余仓位可暂持。