国信期货：贸易信号扰动市场 金银震荡加剧

2025/10/20

    上周五晚间，受特朗普释放温和贸易信号及美元走强影响出现获利了结，贵金属价格有所回落。纽约黄金主力合约收跌1.76%，报4267.9美元/盎司；沪金主力合约同步下跌1.27%，报973.88元/克。白银市场波动较为显著，纽约白银主力合约大幅下跌5.25%，收于50.625美元/盎司；沪银主力合约跟跌3.94%，报11748元/千克。

    上周五晚间，贵金属市场在多空因素交织中运行。尽管特朗普政府对进口卡车加征25%关税并计划对哥伦比亚实施新关税措施，但随着特朗普逐步释放的关税缓和信号及对多项产品的关税豁免，缓解了市场对贸易冲突升级的担忧，导致贵金属在创出新高后出现获利了结。地缘政治方面，中东停火协议执行仍显脆弱，哈马斯就是否解除武装表态模糊，胡塞武装警告可能重返战场，而美俄关系出现新动向，双方讨论共建白令海峡隧道，持续的地缘不确定性为金价提供支撑。货币政策方面，美联储官员穆萨莱姆表态支持再次降息，强化了宽松预期。此外，标普下调法国评级引发市场关注，韩国出现抢购银条导致商业银行暂停销售，显示实物需求依然旺盛。

    整体而言，贵金属中长期在美联储降息预期和地缘不确定性支撑下仍具上行基础，但短期需警惕技术性回调风险。技术面上，黄金核心波动区间或看4000-4400美元附近；白银区间或看48-54美元附近。操作上建议保持多头思路，保持价格回调分批布局策略，重点关注贸易政策演变、中东局势进展及美联储政策信号，注意控制仓位规模，严格风险管理。