“金价杀手”可能是一场会议？美国经济预期因此被改写

2025-10-22

黄金回调早有征兆，其价格从每盎司3000美元涨至4000美元仅用了不到两个月，且今年以来已累计上涨逾60%，回调迟早不可避免。

周二纽约商品交易所12月黄金期货下跌5.7%，根据道琼斯市场数据公司对FactSet数据的分析，这是自2013年6月20日以来最大的单日百分比跌幅。而据一位经济学家分析，这一切都源于上周的国际货币基金组织（IMF）会议。

布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯在Substack专栏中试图解释推动金价波动的资金流向。他得出结论：上周在华盛顿特区举行的世界银行与IMF年度会议，很可能让多数参会代表上调了对美国经济增长周期的预期，而这一变化恰好移除了近期黄金投资逻辑的核心支撑之一。

布鲁克斯分析了市场普遍提及的金价上涨理由，比如地缘政治不确定性、全球债务负担及随之而来的法定货币贬值担忧，以及各国央行资产多元化配置等因素，但他的评价是：“多为旧闻，并非当前金价波动的驱动因素”。

布鲁克斯认为，近期金价的主要驱动因素是美国经济状况——即美国经济是否会陷入衰退，以及这一前景将如何影响美联储的货币政策。

布鲁克斯称，上周在华盛顿举行的这场会议，关键作用在于让参会者相信“无论谁入主白宫，经济都会照常运转”，进而上调对美国经济增长的预期，同时下调对美联储降息的预测。“这种周期性预期上调，至少能暂时遏制金价的大幅上涨势头。”他在文中写道。

并非所有人都认同布鲁克斯的观点。斯特拉特科姆资本的卡斯滕·斯托克在社交平台X上发文称，此次金价暴跌是“市场狂热后的纯粹机制性调整”，源于过度拉伸的仓位平仓，以及算法交易触发的获利了结。

其他市场评论人士则指出美元走强是原因之一。MRB合作伙伴公司的彼得·珀金斯在周二的报告中称，黄金本就该回调——无论是经通胀调整后的实际价格，还是名义价格，黄金均处于历史高位，且相较于股市、货币供应量及GDP，当前金价已处于相对高估水平。